動力煤5月合約連續(xù)上漲，短期強勢并沒有扭轉(zhuǎn)，但期現(xiàn)價格差距已經(jīng)運轉(zhuǎn)至歷史同期高位水平，這將制約期價上行空間。
  受安全事故頻發(fā)影響，產(chǎn)區(qū)煤炭企業(yè)中止生產(chǎn)時間有所提前，此外，中間環(huán)節(jié)以及下游廠家?guī)齑嫜杆傧�耗�?a href=http://www.zejje.com/sell/ target=_blank>供應收緊，動力煤期貨強勢上漲。但是，電煤需求增長速度預期放慢，電廠采購壓力小，在缺少需求配合的情況下，動力煤期價難以走出獨立的強勢行情。
  供應態(tài)勢趨緊
  12月上旬，連續(xù)發(fā)生兩起煤礦安全事故，國家煤礦安監(jiān)局對全國開展為期3個月的煤礦生產(chǎn)安全集中整治。另外，國務(wù)院生產(chǎn)安全委員會辦公室、應急管理部召開視頻會議，部署開展生產(chǎn)安全專項督查工作，將派16個督查組，赴全國多省份開展專項督查，安監(jiān)力度不斷升級。為保生產(chǎn)安全任務(wù)目標，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)意愿受到影響，出現(xiàn)減量生產(chǎn)，甚至提前中止生產(chǎn)放假。此外，由于冬季氣候因素制約，煤炭外運遇阻，加上港口價格倒掛加重，貿(mào)易商備貨意愿下降，港口煤炭庫存迅速消耗。截至12月20日，北方環(huán)渤港口口庫存合計2035萬噸，環(huán)比降低200余萬噸，下滑幅度接近10%。上游與中間環(huán)節(jié)供應能力下降，支撐港口價格止跌回暖。
  電力需求增長速度預期放慢
  11月全社會用電量環(huán)比增長2.1%，用電需求穩(wěn)定。具體來看，第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比下滑，僅第二產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比顯著增長6.19%，第二產(chǎn)業(yè)用電量增長對11月全社會用電量增長貢獻率55.35%，環(huán)比上月增加4個百分點。顯然，第二產(chǎn)業(yè)是支撐全社會用電量環(huán)比不斷增長的主要動力。
  不過，從歷史數(shù)據(jù)來看，1?2月是第二產(chǎn)業(yè)用電需求年內(nèi)低谷，對總體用電量增長的貢獻率甚至由正轉(zhuǎn)負，受此拖累，總體用電需求將有所下滑。更甚的是，2020年農(nóng)歷新年較過去兩年略有提前，意味著進入1月，企業(yè)中止生產(chǎn)放假范圍將漸漸擴大，用電壓力會有所降低。根據(jù)沿海六大電廠煤炭每日消耗數(shù)據(jù)分析，一般春節(jié)前一周，電煤每日消耗迅速下降，預期明年1月中旬，電煤需求將轉(zhuǎn)弱，出現(xiàn)旺季不旺的情況。
  另外，受厄爾尼諾影響，我國多數(shù)地區(qū)氣溫同比略偏高，未來20天這一情形將持續(xù)，取暖用電需求理論上較上年有所降低。
  電廠采購比較謹慎
  盡管zui近電廠庫存出現(xiàn)明顯消耗，截至12月23日，沿海六大電廠煤炭庫存已經(jīng)下降至1585萬噸，較月初下降超過百萬噸，但是，電廠補庫并不積極。一方面，在電力市場化環(huán)境下，電力企業(yè)向上游控制成本意愿提升，加上目前庫存水平雖有消耗，但遠大于近年均值水平，煤炭庫存可用天數(shù)基本可以覆蓋至明年1月中旬；另一方面，1月進口限制政策放開，此前仍未通關(guān)的煤炭將迅速涌入，在有效補充南方電廠煤炭庫存的同時，也可降低北方港供應壓力。另外，長協(xié)價格持穩(wěn)，電廠主要以執(zhí)行長協(xié)合同為主，對市場煤需求低迷。
  觀點總結(jié)，市場煤價格缺少持續(xù)上揚的動力。結(jié)合期貨市場分析，動力煤5月合約連續(xù)上漲，短期強勢并沒有扭轉(zhuǎn)，但期現(xiàn)價格差距已經(jīng)運轉(zhuǎn)至歷史同期高位水平，這將制約期價上行空間。