2019年3月以來，電廠庫存較高，加上運(yùn)力提高、產(chǎn)能優(yōu)化后環(huán)保、安全等因素的影響減弱，動(dòng)力煤期貨和現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)階梯下降態(tài)勢。在跌破長協(xié)價(jià)之后，才開啟一波上漲行情。不過，對于上漲的持續(xù)性，筆者持懷疑態(tài)度。

電廠每日使用量下降

入冬以來，北方港口裝卸效率下降，庫存隨之降低。以秦皇島港為例，2019年10月中旬zui高為720萬噸，而2020年1月13日僅剩458萬噸。庫存回落，且春節(jié)前煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，供應(yīng)顯得緊張。下游電廠庫存也有所回落。截止1月13日，六大發(fā)電集團(tuán)動(dòng)力煤庫存合計(jì)為1486.25萬噸，可用天數(shù)為21.55天。不過，電廠補(bǔ)庫心態(tài)欠佳，多以長協(xié)合同為主，重要因素是受暖冬及春節(jié)前工業(yè)企業(yè)停工影響，電廠每日消耗煤量已經(jīng)收縮至68.96萬噸，煤炭需求相對疲軟。

產(chǎn)量增長速度提高

2018年以后，我國就完成了總量去產(chǎn)能的階段，2019年全年在去產(chǎn)能1億噸的同時(shí)，也在釋放先進(jìn)產(chǎn)能。2019年1—10月，經(jīng)發(fā)改委和能源局審核的新增月度產(chǎn)能在2.1億噸。產(chǎn)量方面，2019年，原煤產(chǎn)量預(yù)期為38億—39億噸，增長速度約4.6%。若前期新建產(chǎn)能竣工，產(chǎn)能加快投放，則2020和2021年，國內(nèi)總產(chǎn)可以將分別為39.23億噸和40.72億噸。隨著優(yōu)秀產(chǎn)能的逐步釋放，煤炭市場格局必然持續(xù)走向?qū)捤伞�單就�?dòng)力煤來講，2019年產(chǎn)量快速增長，1—10月的產(chǎn)量為25.6億噸，同比增長6.25%，對比2018年全年29.6億噸的產(chǎn)量，預(yù)期2019年全年的增長幅度在5%，增長速度大于2018年的3%。

鐵路運(yùn)力將持續(xù)提高

因生產(chǎn)和消費(fèi)的地區(qū)差別，運(yùn)輸成本對煤炭價(jià)格有較顯著的影響。根據(jù)鐵總制定的《2018—2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》，到2020年，全國鐵路煤炭運(yùn)量將占總產(chǎn)量的75%，對應(yīng)運(yùn)量28.1億噸。2019年，鐵路運(yùn)輸量增長速度放緩。1—10月，全國鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量為20.32億噸，同比增長3.2%，預(yù)期全年發(fā)運(yùn)量在24.5億噸。唐呼線、瓦日線運(yùn)輸能力提高，浩吉鐵路開通，2020年鐵路運(yùn)力將持續(xù)發(fā)展，動(dòng)力煤流通力也將隨之提高。

火力發(fā)電量占比下降

2019年，全社會(huì)用電量增長速度為5.1%，按此增長速度，2020年全社會(huì)用電量將增加至76000億千瓦時(shí)。但是，火電方面受“十三五”規(guī)劃提出的2020年、2030年非化石能源消費(fèi)比例分別達(dá)到15%和20%的目標(biāo)影響，我國火力發(fā)電量占比和裝機(jī)容量占比日趨降低，火力發(fā)電量占全國總發(fā)電量的份額從2011年的81.3%下降至2019年1—10月的71.6%。按化工行業(yè)的發(fā)展計(jì)算，用電量增長速度預(yù)期在7%，相應(yīng)消費(fèi)煤炭3億噸;民用和其他方面的耗煤量可能也會(huì)延續(xù)萎縮態(tài)勢。

政策出現(xiàn)松動(dòng)跡象

2020年是“十三五”的收官之年，煤炭戰(zhàn)略規(guī)劃院表示，“十四五”戰(zhàn)略中提高市場化程度是重點(diǎn)目標(biāo)，且政策需要理性回歸，為實(shí)現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展，煤炭行業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化遵循市場規(guī)律，產(chǎn)能不夠的問題解決后，再依靠市場競爭強(qiáng)化存量競爭，繼而迫使產(chǎn)能自發(fā)優(yōu)化。2020年起，“基準(zhǔn)價(jià)+上下調(diào)整”的市場化機(jī)制替代煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，充分顯示出國家希望以市場化價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)電煤與煤電、電價(jià)與上下游價(jià)格市場傳導(dǎo)途徑。