大潮褪去，才能看清楚誰在裸泳。不論有無穿底褲，對于農(nóng)資行業(yè)來講，整合并購都是大勢所趨，唯有這樣，才能重塑行業(yè)格局，提升產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)綜合競爭力。
  2019年，農(nóng)資行業(yè)整合并購加快，洗牌加劇，甚至出現(xiàn)了不少讓人“大跌眼鏡”的事件。曾經(jīng)的百強(qiáng)肥企，黯然退場；3大上市企業(yè)剝離化肥業(yè)務(wù)，集體撤退；曾經(jīng)看起來十分光鮮的龍頭企業(yè)，或破產(chǎn)重整，或被迫“賣身”。
  有人離席，有人進(jìn)場。這一年，不少企業(yè)開啟了“買買買”模式，以大型企業(yè)為主導(dǎo)的生產(chǎn)經(jīng)營格局十分明顯；中化集團(tuán)將魯西化工收入囊中，龍蟒大地甚至被跨界收購；開磷與甕福完成整合重組，“兩化”融合趨勢也愈為明朗；國際農(nóng)化巨頭并購速度加快，緊盯中國市場。
  農(nóng)財(cái)君梳理了2019年極具代表性的十大并購整合事件。我們希望，通過這些案例的回顧，行業(yè)人可以撥云見日，受到些許啟發(fā)。我們更希望，農(nóng)資行業(yè)的整合可以向著良性方向進(jìn)行，zui好是可以催生一批真正的巨頭，引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展。
  
1、中化集團(tuán)將魯西化工納入麾下
  超級央企化工板塊再擴(kuò)張
  魯西化工12月20日晚發(fā)布公告宣布，通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)，公司正式并入央企序列，實(shí)際控制人由聊城市國資委變更為中化集團(tuán)。
  雙方本次“牽手”，是中化集團(tuán)在化工板塊的戰(zhàn)略擴(kuò)張。中化集團(tuán)是國內(nèi)領(lǐng)先的化工產(chǎn)業(yè)綜合運(yùn)作商、農(nóng)業(yè)投入品（種子、農(nóng)藥、化肥）和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)一體化運(yùn)作企業(yè)。魯西化工所處的行業(yè)為化工新一代材料、基礎(chǔ)化工、化學(xué)肥料，是全國zui大的化肥生產(chǎn)廠家之一以及國內(nèi)一流的化工新一代材料企業(yè)。
  此前，中國化工集團(tuán)收購瑞士農(nóng)藥巨頭先正達(dá)，中化集團(tuán)收購中國農(nóng)藥zui核心的研究機(jī)構(gòu)沈陽化工研究院等不同系列并購重組，大大提升了農(nóng)藥業(yè)務(wù)的規(guī)模和創(chuàng)新能力。
  短評：本次入主魯西，中化集團(tuán)的重點(diǎn)放在了化工新一代材料和高端化工裝備上面。但就農(nóng)業(yè)投入品板塊來看，雙方均在化肥行業(yè)深耕多年，尤其是中化集團(tuán)旗下的子公司中化化肥是國內(nèi)zui大的化肥分銷商之一，具有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)。未來，仍有雙方在化肥、農(nóng)藥等產(chǎn)品銷售上協(xié)同合作。
  
2、開磷甕福合并兩磷變一磷
  將重塑世界磷肥產(chǎn)業(yè)格局
  6月26日上午，貴州磷化集團(tuán)正式揭牌，我國磷肥行業(yè)誕生一個(gè)具有世界影響力的航母級企業(yè)，“兩磷”(原開磷控股集團(tuán)、甕福集團(tuán))成為旗下子公司。
  今年11月，合并后的貴州磷化集團(tuán)首次亮相全國磷復(fù)肥大會(huì)
  作為磷肥行業(yè)的兩大巨頭，“兩磷”各有優(yōu)勢。開磷集團(tuán)磷肥產(chǎn)能居全國第二位，并具有得天獨(dú)厚的磷資源優(yōu)勢，探明儲(chǔ)量達(dá)11億噸，礦區(qū)資源也可開采上百年。甕福集團(tuán)磷肥產(chǎn)能居全國第三位，磷礦選礦技術(shù)國際一流，在精細(xì)磷化工領(lǐng)域具有多項(xiàng)國際領(lǐng)先技術(shù)，是迄今為止傳統(tǒng)磷復(fù)肥企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展zui為成功的企業(yè)之一。
  兩磷均有儲(chǔ)量豐富的磷礦資源
  短評：“兩磷”合并后，高濃度磷復(fù)肥及新一代肥料產(chǎn)能產(chǎn)量將達(dá)700～850萬噸，成本、技術(shù)、品質(zhì)、規(guī)模在世界排名第二，為多種新一代高端肥料開發(fā)夯實(shí)基礎(chǔ)，市場布局優(yōu)勢更為明顯，在控制中國市場供應(yīng)方面發(fā)揮很關(guān)鍵性的效果，zui終或能重塑磷化工產(chǎn)業(yè)格局。
  
3、中化集團(tuán)與中國化工深度融合
  或誕生世界zui大化工企業(yè)
  “兩化”將合并的消息屢見不鮮。自上年起，擅長并購重組的寧高寧“一肩挑”中化集團(tuán)、中國化工董事長，這被外部解讀為“兩化”將合并的有力證據(jù)。
  11月，寧高寧代表“兩化”在第二屆進(jìn)博會(huì)聯(lián)合專場簽約儀式上講話。
  今年，“兩化”合并信號持續(xù)。兩會(huì)期間，寧高寧透露：“兩化”合并正在研究中！7月份，國資委也釋放出了重要信號：下一步要穩(wěn)步推動(dòng)央企集團(tuán)戰(zhàn)略性整合，重點(diǎn)推動(dòng)包括化工在內(nèi)的多領(lǐng)域戰(zhàn)略性重組，加快整合央企同質(zhì)化業(yè)務(wù)，再次掀起市場對“兩化”合并的預(yù)期。
  9月份以來，“兩化”則多次聯(lián)合展開市場布局，合并跡象逐步明朗。9月2日，具有豐富海外并購和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的中海油董事長楊華調(diào)任中化集團(tuán)總經(jīng)理。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其將協(xié)助寧高寧推動(dòng)“兩化”的合并。9月5日，寧高寧發(fā)話：中化集團(tuán)和中國化工正在大力推動(dòng)“兩化”合作。10月，“兩化”又?jǐn)y手布局中國第一化工大省山東。11月，雙方在第二屆進(jìn)博會(huì)上聯(lián)合舉辦專場簽約活動(dòng)，融合協(xié)同趨勢明顯。
  短評：“兩化”融合zui大的優(yōu)點(diǎn)體目前規(guī)模效益和協(xié)同效應(yīng)上，雙方營收合計(jì)超過1000億美元，合并后有助于在化工、農(nóng)業(yè)投入品板塊的優(yōu)點(diǎn)互補(bǔ)，降低同質(zhì)化競爭。戰(zhàn)略方面上，將會(huì)打造出一個(gè)輻射范圍廣、滲透行業(yè)上下游、產(chǎn)業(yè)鏈更完善的化工巨無霸，來應(yīng)對國際化工巨頭在華布局壓力。
  
4、三泰控股近36億收購龍蟒大地
  跨界入局或?yàn)槊摾?br />   2019年，此前一直專注金融外包服務(wù)的上市公司三泰控股，在戰(zhàn)略方向上了做出重大調(diào)整。8月30日，三泰控股正式宣布用現(xiàn)金訂購李家權(quán)、龍蟒集團(tuán)所持有的龍蟒大地100%股權(quán)，交易金額35.57億元。
  兩家公司除了分屬各行各業(yè)外，經(jīng)營業(yè)績也存在巨大區(qū)分。龍蟒大地資產(chǎn)總額為36.8億元，現(xiàn)有四川德陽、湖北襄陽兩大基地，年產(chǎn)近百萬噸磷復(fù)肥產(chǎn)品2017-2018年度，公司營業(yè)收入分別為25.48億元、33.16億元，凈收入5720萬元、2.8億元，經(jīng)營業(yè)績向好。
  而三泰控股本次跨界收購的背后，是其面臨已持續(xù)四年出現(xiàn)虧損的困難。近些年來由于金融服務(wù)外包競爭激烈，三泰控股經(jīng)營壓力驟然增加。2018年?duì)I業(yè)收入為7.2億元，低于龍蟒大地。2015-2018年間，也只有2017年實(shí)現(xiàn)3.02億的賬面凈收入（扣非后為虧損4.81億元），剩余年份凈收入分別為-0.38億，-13億，-2.19億。
  短評：三泰控股所處的金融外包行業(yè)競爭程度加劇，公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)盈利水平不突出。龍蟒大地這一優(yōu)秀資產(chǎn)注入上市公司后加入后，可以快速擴(kuò)張利潤來源，增厚業(yè)績，這亦是三泰控股收購龍蟒大地的原始動(dòng)力。但對龍蟒大地來講，本次收購屬于跨界整合，兩家主營業(yè)務(wù)不具有相關(guān)性，能否實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)還尚待考察。
  
5、UPL收購樂亭永樂
  共享分銷渠道
  11月18日，UPL（印度聯(lián)合磷化物有限公司）通過其香港分公司，從燕化永樂收購位于河北省的樂亭永樂100%股權(quán)，同時(shí)向燕化永樂發(fā)行該香港分公司25%的股權(quán)。
  樂亭永樂是燕化永樂的核心子公司，于2017年建成投入生產(chǎn)。據(jù)了解，該公司年可生產(chǎn)農(nóng)藥復(fù)配制劑2.8萬噸，涉及殺蟲劑、除草劑、殺菌劑和作物生長調(diào)劑四大系類。
  短評：此前，UPL已于2019年2月宣布正式完成對愛利思達(dá)（Arysta） 的收購，交易額為42億美元，一舉成為世界五大農(nóng)業(yè)解決方案公司之一。本次收購樂亭永樂，UPL將獲得樂亭永樂在中國廣泛的分銷渠道、產(chǎn)品登記證以及進(jìn)入中國市場的機(jī)會(huì)，這將為其在中國的增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
  
6、利民股份并購?fù)�遠(yuǎn)生化
  豐富產(chǎn)品補(bǔ)充渠道資源
  今年6月，利民股份成功完成并購?fù)�遠(yuǎn)資產(chǎn)組(河北威遠(yuǎn)生化、威遠(yuǎn)動(dòng)物藥業(yè)、內(nèi)蒙古新威遠(yuǎn))，從中國農(nóng)藥行業(yè)第二梯隊(duì)成功躋身第一陣營，重塑行業(yè)格局。
  利民股份本次收購的目的，在于優(yōu)勢互補(bǔ)，保持其在農(nóng)化領(lǐng)域的領(lǐng)先位置，完善產(chǎn)業(yè)布局，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化渠道建設(shè)。
  利民股份產(chǎn)品以殺菌劑為主，而威遠(yuǎn)生化則為國內(nèi)阿維菌素、草銨膦、嘧菌酯優(yōu)勢企業(yè)，阿維菌素、甲氨基阿維菌素和伊維菌素產(chǎn)品工業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平屬世界領(lǐng)先，雙方產(chǎn)品及渠道協(xié)同互補(bǔ)效應(yīng)顯著。
  短評：利民股份近兩年在資產(chǎn)重組并購上“狠下”功夫，zui早收購河北雙吉，已經(jīng)控制代森類（代森錳鋅、代森鋅）原藥較大一部分市場份額。本次收購，一是通過河北威遠(yuǎn)殺蟲劑（阿維菌素和甲維鹽系列）和除草劑（草銨膦系列）原藥和制劑的優(yōu)點(diǎn)，使利民股份獲得殺菌劑、殺蟲劑、除草劑三個(gè)板塊齊頭并進(jìn)，并帶來技術(shù)和業(yè)務(wù)板塊的新生血液；二是，威遠(yuǎn)生化原有的優(yōu)秀渠道資源，可以給利民股份很不錯(cuò)的補(bǔ)充。
  
7、安道麥?zhǔn)召忀x豐農(nóng)藥業(yè)務(wù)
  加快擴(kuò)張中國市場
  11月6日，安道麥與輝豐達(dá)成協(xié)議，在合資公司的框架內(nèi)，安道麥支付3.7億元收購輝豐全資子公司上海迪拜50%股權(quán)。
  短評：入股上海迪拜成立合資公司是安道麥在中國市場持續(xù)快速擴(kuò)張的一個(gè)重要里程碑，將強(qiáng)化其在作物保護(hù)市場的商業(yè)活動(dòng)、定位和供應(yīng)能力，也預(yù)示著安道麥將依循今年年初公告的方向：收購輝豐位于江蘇省大豐市主廠區(qū)的農(nóng)化業(yè)務(wù)這一目標(biāo)逐步落地。而輝豐目前則已將主業(yè)轉(zhuǎn)向生物農(nóng)業(yè)，通過出售部分資產(chǎn)而達(dá)成轉(zhuǎn)型目標(biāo)，是目前zui好的選擇。
  
8、四川鎣峰變賣化肥資產(chǎn)
  廣東天禾收購“云河”商標(biāo)
  今年，具有資金、技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢，在市場上“買買買”。但是，仍有不少公司則因?yàn)榻?jīng)營、資金以及大環(huán)境所拖累，被淘汰出局。
  2019年，已處于破產(chǎn)清算階段的四川鎣峰，相繼將與化肥生產(chǎn)緊密相關(guān)的商標(biāo)、廠房、機(jī)器設(shè)備公開拍賣出售，以償還債務(wù)。自此，這家具有40余年歷史的國內(nèi)知名化肥企業(yè)基本完成破產(chǎn)清算，徹底退出歷史舞臺。
  四川鎣峰曾經(jīng)榮譽(yù)加身，是西南區(qū)域zui大的化肥生產(chǎn)廠家之一。2005年起，公司躋身全國化學(xué)肥料制造業(yè)100強(qiáng)，年產(chǎn)能達(dá)100余萬噸，尤其是其具有的“云河”牌復(fù)合肥是國內(nèi)知名化肥品牌，頗受購物者信賴。
  而按照zui新的司法拍賣信息，廣東天禾通過其四川子公司收購了“云河”系列商標(biāo)及部分專利技術(shù)，意欲讓“云河”這一曾榮獲“中國馳名商標(biāo)”的品牌重現(xiàn)江湖。
  短評：四川鎣峰的敗局，給化肥行業(yè)敲響警鐘。產(chǎn)品老化脫離市場需求、內(nèi)部管理粗放以及多樣化擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂是其破產(chǎn)的重要因素。強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱，未來行業(yè)兩極分化只會(huì)越來越明顯。企業(yè)需要在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)模式、經(jīng)營管理等行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，儲(chǔ)備更多的“干糧”，才能在寒冬中“活”下來，有效應(yīng)對市場挑戰(zhàn)。
  
9、鹽湖股份破產(chǎn)重整
  鉀肥之王謀求重生
  “鉀肥之王”鹽湖股份今年到了危急時(shí)刻。8月，公司被439萬元的債務(wù)拖到重整 ,開始變賣資產(chǎn)謀自救。
  目前，法院已裁定鹽湖股份進(jìn)入重整程序，而且對旗下兩家虧損子公司進(jìn)行拍賣，對業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行“好壞分離”。倘若順利完成重整，將全面調(diào)優(yōu)鉀肥巨頭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，總體化解債務(wù)，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。若重整失敗，將被宣告破產(chǎn)，公司股票將被終止上市。
  近些年來，鹽湖股份將“走出鉀、抓住鎂、發(fā)展鋰、整合堿、調(diào)優(yōu)氯”的多樣化發(fā)展作為戰(zhàn)略布局，但也就是對“鎂”的一味追求，將整個(gè)上市公司拖入泥淖。事實(shí)上，鹽湖股份的“老本行”鉀肥業(yè)務(wù)相對優(yōu)良， 2018年和2019年上半年，其氯化鉀產(chǎn)品的毛利潤分別為53.6億元和29.23億元。
  短評：鹽湖股份的多樣化擴(kuò)張，自開始起技術(shù)、體制及管理等方面問題便如影隨形，且互相影響。一路跌跌撞撞，zui終必須將虧損資產(chǎn)剝離上市公司。值得慶幸的是，公司鉀肥和提鋰主業(yè)仍具競爭力，各方積極推動(dòng)的破產(chǎn)重整可能會(huì)令其絕地重生。
  
10、3大上市企業(yè)集體撤退
  剝離化肥業(yè)務(wù)
  這幾年，在去產(chǎn)能、環(huán)保高壓、農(nóng)需量回落、成本倒掛等利空因素影響下，以傳統(tǒng)尿素為主的不少氮肥企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨極大壓力，退出速度加快，行業(yè)洗牌進(jìn)入后半場。
  柳化股份、赤天化、河池化工3大氮肥上市企業(yè)生產(chǎn)線已停產(chǎn)多時(shí)，今年以來，紛紛開始轉(zhuǎn)向，將化肥業(yè)務(wù)剝離。
  柳化股份：曾是華南區(qū)域zui大、品種zui齊全、經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力zui雄厚的現(xiàn)代化工及化肥生產(chǎn)基地。2017年7月，因拖欠巨額債務(wù)長達(dá)六年，柳化股份被債務(wù)人申請重整。今年11月，柳化股份將尿素生產(chǎn)相關(guān)設(shè)備全部低價(jià)拍賣，經(jīng)營性資產(chǎn)僅剩下生產(chǎn)雙氧水的鹿寨分公司，徹底脫離了化肥行業(yè)。
  河池化工：廣西重點(diǎn)骨干化肥企業(yè)、中國500家zui大化學(xué)工業(yè)企業(yè)之一。在2018年，河池化工關(guān)停了尿素生產(chǎn)裝置，全面停產(chǎn)。今年9月起，宣布以1元的價(jià)格，出售尿素生產(chǎn)相關(guān)的實(shí)物資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐患裔t(yī)藥公司。
  赤天化：貴州zui大的氮肥生產(chǎn)廠家，尿素產(chǎn)能超過100萬噸。3月份至12月份，赤天化（現(xiàn)已改名為“圣濟(jì)堂”）連續(xù)宣布出售旗下兩家承擔(dān)全部尿素生產(chǎn)業(yè)務(wù)的子公司，開始集中力量發(fā)展“大健康”這一單一主業(yè)。曾經(jīng)在赤水河畔存在了四十長期的明星國企徹底消失，不再留下一絲痕跡。
  短評：這3家企業(yè)過去都是國有大型氮肥企業(yè)，輝煌無限。黯然退出的原因之一是其所處的氮肥行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場需求不足、競爭激烈，其二是企業(yè)近些年來核心競爭力失去，主打產(chǎn)品尿素附加值低，成本倒掛，造血能力缺失，同時(shí)喪失了升級轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。
  對于仍在固守的傳統(tǒng)化肥企業(yè)，應(yīng)吸取教訓(xùn)，積極摸索新的商業(yè)模式，提升產(chǎn)品附加值，提升產(chǎn)品質(zhì)量，對初加工產(chǎn)品進(jìn)行深加工，擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)鏈深度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。