導(dǎo)語：zui近PTA市場延續(xù)弱勢低位格局，期現(xiàn)價格頻繁下降導(dǎo)致市場信心難以提振。截至11月11日PTA現(xiàn)貨價格4700元/噸，比上年同期下降29.43%，接近2017年4700元/噸的zui低點。
圖1 PX及PTA的價格走勢圖
供應(yīng)壓力突顯 PTA疲軟前行
11月份PTA期現(xiàn)價格再次下行，10月31日新鳳鳴110萬噸/年P(guān)TA裝置順利投產(chǎn)的消息也標志著PTA產(chǎn)能投放周期即將來臨，整個產(chǎn)業(yè)鏈面臨供應(yīng)增加的壓力，且加工費也降至600以下，在2019年四季度末以及2020年之后，PTA的供需態(tài)勢及加工費模式也將逐漸改變。
成本面PX產(chǎn)能利空也逐漸釋放，恒逸文萊150萬噸/年P(guān)X也已投產(chǎn)，后面大家關(guān)注的浙江石化400萬噸/年P(guān)X的投產(chǎn)預(yù)期也臨近，目前聽聞?wù)憬疨X裝置投產(chǎn)推遲至明年二季度。雖然有推遲的消息放出，屆時國內(nèi)PX供應(yīng)增量較大，累庫預(yù)期較強，進口依存度也將下降，PTA價格或有持續(xù)走低趨勢。但目前PX及石腦油的加工差已到年內(nèi)新低，二者價格差距已壓縮至260美元的水平，PX與石腦油的價格差距zui低點是在2014年的220美元附近，其實即便成本面的新產(chǎn)能投放之后，價格差距繼續(xù)壓縮的空間也相對有限。而PTA目前加工費也已壓縮至600元以下，11-12月份恒力石化的220萬噸/年P(guān)TA裝置以及新疆中泰120萬噸/年的PTA裝置面臨投產(chǎn)預(yù)期，PTA加工費有繼續(xù)萎縮的空間。且聽聞隨著PTA裝置產(chǎn)能技術(shù)水平的提升，在原料的消耗方面，新產(chǎn)能的消耗明顯小于老舊裝置，也就意味著PTA新裝置的制造成本繼續(xù)減少，未來PTA制造成本及供需態(tài)勢將持續(xù)改變。因而未來PTA新的加工費區(qū)間預(yù)期在300-600元/噸附近。
PTAzui近檢修動態(tài)
10月份PTA檢修裝置較多，但進入11月份以來，PTA檢修裝置陸續(xù)重啟。PTA的開工率上升至86.76%。目前國內(nèi)正在檢修及減少負荷荷的裝置有：嘉興石化150萬噸/年裝置進入年審、佳龍石化60萬噸/年P(guān)TA裝置尚在檢修中，蓬威石化90萬噸/年裝置開工率6成負荷、四川能投100萬噸/年裝置8成負荷。同時，有檢修預(yù)期的裝置有11月13日即將檢修的亞東石化的75萬噸裝置，海倫石化的120萬噸裝置預(yù)期年底會進行檢修。因而，PTA后期國內(nèi)PTA開工率及產(chǎn)量將呈現(xiàn)逐步上揚階段。
下游需求走勢偏弱趨勢偏強
11月聚酯產(chǎn)品價格呈回落之勢，降價促銷模式成主流，由于PTA與乙二醇價格下降，因而聚酯現(xiàn)金流比前期略有好轉(zhuǎn)，本周聚酯現(xiàn)金流基本保持在百元以上。從開工角度來看隨著著大連逸盛瓶片35萬噸/年產(chǎn)量投出，聚酯開工調(diào)整為87.79%，11月中旬開始隨著下游需求進入淡季，市場需求逐漸走勢偏弱，按照隆眾資訊統(tǒng)計報告顯示，截至目前，江浙地區(qū)化纖織造綜合開機72%附近，環(huán)比減少2個百分點。終端織造開工因聚酯需求更加疲軟，目前市場暫無利好因素影響，且本年度春節(jié)在1月份，預(yù)期后期下游放假時間較之前提前。
綜合來看，PTA行情持續(xù)下移，偏弱格局顯現(xiàn)。后面PTA面臨供應(yīng)增加以及需求走勢偏弱的多重壓力，加上zui近聚酯庫存持續(xù)積累，下游聚酯受利潤下降壓力負荷將有所減弱。11月中下旬下游需求嚴寒到來，PTA基本面趨弱的情況下短期價格或有持續(xù)走低風(fēng)險。
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