瑞銀證券對全球高空作業(yè)平臺市場所做四階段分析顯示，中國已進(jìn)入大規(guī)模采用并結(jié)構(gòu)性升級階段。2014-18年國內(nèi)高空作業(yè)平臺密度已翻四倍，但目前仍只有美國的1/4。臂式產(chǎn)品占目前國內(nèi)高空作業(yè)平臺設(shè)備總數(shù)10%，而美國為40%。瑞銀證券預(yù)期2018-21年高空作業(yè)平臺需求CAGR28%，主要由于滲透率加快上升及非住宅建設(shè)穩(wěn)步增加。

高空作業(yè)平臺行業(yè)概覽

高空作業(yè)平臺也叫作移動(dòng)升降作業(yè)平臺，是一種讓人或設(shè)備能暫時(shí)高空作業(yè)的設(shè)備。高空作業(yè)平臺可附加其他功能，如平臺上備有電氣設(shè)備或其他電動(dòng)工具。高空作業(yè)平臺問世前，腳手架是工人進(jìn)行高空作業(yè)所依賴主要移動(dòng)形式。與腳手架相比，高空作業(yè)平臺提供了更加安全、更高效的高空作業(yè)方式。另一種取代選擇是車載升降平臺，而這種產(chǎn)品價(jià)格昂貴（架在卡車底盤上，因而價(jià)格比高空作業(yè)平臺和腳手架高幾倍），因而使用更少。首個(gè)高空作業(yè)平臺由捷爾杰（JLG）發(fā)明。

IPAF（國際高空作業(yè)平臺聯(lián)盟）信息顯示，美國為全球zui大高空作業(yè)平臺市場，占保有量50%以上。EMEA地區(qū)（主要?dú)W洲）為第二大市場，占全球近30%保有量。KHL（全球著名機(jī)械行業(yè)咨詢公司）數(shù)據(jù)顯示，按2018年收入排名，前四大高空作業(yè)平臺制造商分別為，捷爾杰（美國）、特雷克斯（美國）和Skyjack（加拿大），歐歷勝（法國）。

精英智匯報(bào)告稱2018年中國高空作業(yè)平臺需求達(dá)到約3萬臺（2014-18年CAGR 40%）。按保有量，中國在全球市場的份額達(dá)到7%（全球第四）。

中國的高空作業(yè)平臺的銷售重點(diǎn)是對非住宅建設(shè)領(lǐng)域（占比80%），其他需求主要聚集在物業(yè)養(yǎng)護(hù)、維修、清潔和活動(dòng)等非建設(shè)性項(xiàng)目。按照與業(yè)內(nèi)專家的溝通，瑞銀證券發(fā)目前非住宅建設(shè)應(yīng)用中，廠家占比zui大（主要來自半導(dǎo)體和汽車行業(yè)），再者是基礎(chǔ)建設(shè)工程（重點(diǎn)是機(jī)場和高鐵站）。

看好國內(nèi)高空作業(yè) 平臺前景的三點(diǎn)原因

瑞銀證券看好未來三年中國的高空作業(yè)平臺需求前景，需求將主要得益于：1） 使用高空作業(yè)平臺可以給用戶帶來更大幅度的成本節(jié)約（在勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲和租金費(fèi)率微降的情況下）；2）滲透率加快提高; 3）主要下游行業(yè)增長穩(wěn)健。

因素 1：更能節(jié)約成本

瑞銀證券認(rèn)為，由于勞動(dòng)成本持續(xù)上漲，削減成本的意愿拉動(dòng)了高空作業(yè)平臺需求。高空作業(yè)平臺將主要從兩個(gè)方面幫助用戶節(jié)約成本：1）使用高空作業(yè)平臺的建設(shè)工程與使用腳手架相比所需的人員數(shù)量更少；2）效率提高，可以工期短。

因素 2：向更廣下游市場和地區(qū)滲透

目前，按非住宅建設(shè)支出計(jì)的中國高空作業(yè)平臺滲透率為每10億美元200臺，這個(gè)水平大大概在美國的1/
4、歐洲的2/
3、日本的1/4。瑞銀證券認(rèn)為這重點(diǎn)是因?yàn)椋?）很多下游行業(yè)的滲透率（如商業(yè)建筑和油氣項(xiàng)目建設(shè)）相比工業(yè)廠房建設(shè)依然較低；2）發(fā)展中地區(qū)（比如華南和華中）的高空作業(yè)平臺滲透率相對低于較富裕地區(qū)（比如華東）。在美國市場，商業(yè)建筑是高空作業(yè)平臺的主要應(yīng)用范圍，工業(yè)建筑是第二大應(yīng)用范圍。而在中國，工業(yè)建筑是主要應(yīng)用范圍，再者是體育館建設(shè)和市政項(xiàng)目。隨著更多租賃公司培育出更多新興領(lǐng)域，瑞銀證券認(rèn)為這可能會拉動(dòng)中國的高空作業(yè)平臺滲透率。

中國的高空作業(yè)平臺市場被剪叉式產(chǎn)品主導(dǎo)，臂式產(chǎn)品僅占總保有量的10%（低于美國市場的40%）。瑞銀證券認(rèn)為，這種結(jié)構(gòu)性差別歸因于租賃公司，因?yàn)楹芏嘀袊�租賃公司規(guī)模都較小，在爬坡階段或更傾向于投資于剪叉式產(chǎn)品（價(jià)格便宜）。展望未來，瑞銀證券認(rèn)為臂式產(chǎn)品在中國市場的巨大潛可以將得到釋放，得益于：1）臂式產(chǎn)品的運(yùn)用范圍比剪叉式產(chǎn)品廣；2）爬坡階段之后，租賃公司會逐步采用臂式產(chǎn)品；3）臂式產(chǎn)品的租金費(fèi)率趨升，預(yù)示著需求健康。

據(jù)瑞銀證券與業(yè)內(nèi)專家的溝通，在中國市場，廠家建設(shè)是高空作業(yè)平臺需求的主要推手（占比大概在60%），關(guān)鍵性的下游用戶包含了富士康和京東方等顯示器面板制造商，及其寶馬、豐田和大眾等汽車制造商。其他常見應(yīng)用包含了場館建設(shè)、戶外廣告安裝、機(jī)場和高鐵站及其物流倉庫等。

瑞銀證券預(yù)期，半導(dǎo)體相關(guān)廠家建設(shè)項(xiàng)目占據(jù)總體建設(shè)相關(guān)需求（關(guān)鍵性的下游應(yīng)用）的40%左右。瑞銀證券的科技行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，面板產(chǎn)能（特別是OLED）拓展正當(dāng)時(shí)。2018-21年，主要內(nèi)資同業(yè)的新建OLED產(chǎn)能預(yù)期在27萬片/月，是2016-18年新建產(chǎn)能的五倍多。

高空作業(yè)平臺還普遍用于機(jī)場和高鐵站建設(shè)項(xiàng)目。北京大興機(jī)場和上海浦東機(jī)場衛(wèi)星廳等大型項(xiàng)目或意味著數(shù)百臺高空作業(yè)平臺的需求。截至2018年底，中國運(yùn)輸機(jī)場總數(shù)達(dá)到235座，而2015年這個(gè)數(shù)字是201座。按照飛機(jī)場總局發(fā)布的指引，瑞銀證券預(yù)期未來幾年和長期內(nèi)將有更多機(jī)場項(xiàng)目上馬。飛機(jī)場總局在十三五規(guī)劃中稱，到2020年底，國內(nèi)運(yùn)輸機(jī)場總數(shù)預(yù)期能達(dá)到260座。長期看飛機(jī)場總局設(shè)定的目標(biāo)是，到2035年，國內(nèi)運(yùn)輸機(jī)場總數(shù)達(dá)到400座。新高鐵站項(xiàng)目一般與高鐵線路的發(fā)展是同步的。按照瑞銀工業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，新增高鐵線路數(shù)量預(yù)期保持在較高程度。瑞銀證券認(rèn)為，中國高鐵網(wǎng)絡(luò)的迅速拓展可能是高空作業(yè)平臺需求的另一推動(dòng)力量。

瑞銀證券預(yù)期2021年，中國高空作業(yè)平臺密度達(dá)420臺，對應(yīng)28%的2018-21年需求年復(fù)合增速。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可望改善，臂式產(chǎn)品占比從2018年約5%升至10%+。因而瑞銀證券認(rèn)為同期市場規(guī)模將以逾40%年復(fù)合速度擴(kuò)大。瑞銀證券預(yù)期2021年中國的高空作業(yè)平臺總保有量能達(dá)到25萬臺（相比之下2018年的總保有量大概在10萬），等于2018-21年保有量的CAGR為36%。

樂觀情景中，瑞銀證券預(yù)期2021年中國高空作業(yè)平臺密度470臺左右，對應(yīng)40%的2018-21年銷售量年復(fù)合增長率和28萬臺高空作業(yè)平臺總保有量。悲觀情景中，瑞銀證券預(yù)期2021年中國高空作業(yè)平臺密度400臺左右，對應(yīng)25%的2018-2021年銷售量年復(fù)合增速和24萬臺總保有量。