目前，苯乙烯期貨主力合約期價在7300-7500元/噸區間小幅振蕩超過一個月。最近，在中東緊張局面升級的影響下，主力合約價格雖然略有反彈，但依然尚未突破這一運行區間。展望后期市場，苯乙烯供求矛盾依然存在，期價或以偏弱運行為主。

  美伊事件影響較小

  1月3日，美國對巴格達國際機場實施了空襲，擊斃伊斯蘭革命衛隊蘇雷曼尼少將，中東緊張局面快速升級，國際油價大漲，苯乙烯受到提振開始反彈。北京時間1月8日早晨，美軍駐伊拉克空軍基地遭火箭彈襲擊，能化板塊再次快速拉漲。中東局勢緊張提振原油大漲，一定程度拉漲苯乙烯成本，但是，由于我國從伊朗直接進口苯乙烯占比不到3%，因此，其對國內苯乙烯供應直接影響較小。而且特朗普表示美國將對伊朗實施新的經濟制裁，但也愿與伊方就共同利益合作。隨后，國際油價大幅回落，市場對做多苯乙烯的信心也將減弱。

  產能快速擴張

  從國內生產情況來看，最近純苯價格略有反彈，數據顯示，1月8日，江蘇出罐價在5900元/噸，較年初低點反彈約150元/噸。乙烯價格在近十年來zui低水平周邊比較穩定。原料價格穩中有漲，最近苯乙烯利潤表現較差。粗略估計，華東區域苯乙烯制造成本在7600元/噸左右，加工利潤約-300元/噸。雖然目前苯乙烯生產效益仍不樂觀，但國內并沒有大量裝置停車檢修。數據顯示，截止1月2日，全國苯乙烯開工率在82.5%，處于近六年同期zui高水平周邊。目前新陽科技30萬噸/年苯乙烯裝置仍在檢修，計劃1月中旬重啟；山東玉皇計劃于1月10日開車，暫無新增檢修計劃。因此，預期最近國內苯乙烯開工率仍將保持高位。

  雪上加霜的是，去年12月30日，浙江石油化工投建的“4000萬噸/年煉化一體化項目(一期)”煉油、芳烴、乙烯及下游化工品裝置等已打通全流程，實現穩定運行并生產出合格產品。浙江石油化工一期項目涉及苯乙烯年產能120萬噸，約占國內已有產能的13%。另外，上半年還將有恒力石油化工(600346,股吧)年產能72萬噸的苯乙烯裝置計劃開車，下半年有寶來化工、安徽嘉璽等多套裝置計劃投產，預期國內苯乙烯供應將更加寬松。

  需求跟進不夠

  目前下游行業利潤總體依然較好，但部分行業處于需求淡季。數據顯示，1月初，華東EPS毛利在730元/噸左右，PS毛利在1000-1110元/噸，ABS生產廠家利潤約1900元/噸。較高利潤導致行業開工率主動減少負荷意愿較弱，不過部分行業因淡季影響，開工率持續下降。截止1月2日，EPS行業開工率為47.34%，為連續第七周下降，因地產行業進入施工淡季，后期也可能繼續下滑；PS需求較好，開工有所提升，但江蘇綠安擎峰1月5日停車檢修，2月初將重啟，大約檢修25天，可能造成行業開工率小幅下滑；ABS、UPR及其丁苯行業開工比較穩定。另外，最近下游市場多數價格小幅下滑，短期下游行業開工率總體有小幅走勢偏弱的可能。

  從中長期分析，2020年下游EPS、PS和ABS計劃新增產量分別為74萬噸、40萬噸和20萬噸，不如上游產能的增量，且下游新裝置多計劃于2020年下半年投產，鑒于推遲問題，2020年能兌現的產可以將更加有限。

  總之，國內苯乙烯開工率偏高，加上浙江石油化工新裝置投產，同時新增檢修計劃少，預期短期苯乙烯供應寬松。需求面，因臨近春節下游放假，需求難以明顯提升。預期苯乙烯將逐步進入累庫階段。操作上，建議逢高沽空為主，設置好止損。