2月至今，雞蛋(4452, -45.00, -1.00%)期貨開啟一輪趨勢性上漲行情。為了了解盤面背后的核心邏輯、掌握市場供求變化、更好地判斷未來價格走勢，5月底6月初，我們聯合北京市蛋品加工銷售行業協會，組織了遼寧省雞蛋產業調研。本次調研走訪了9家雞蛋產業鏈相關企業，現將調研情況整理如下，供市場參考。
[9家企業介紹]
企業A
A是大連市蛋雞養殖企業，同時是雞蛋交割廠庫，屬于國家農業產業化重點龍頭企業，下設種雞場、孵化場、青年雞場、蛋雞場、蛋品分選廠等全產業鏈配套場區，蛋雞飼養規模超過300萬只，在蛋雞孵化、育雛育成、蛋雞飼養、疫病防控、品質控制、蛋品加工等生產技術方面處于國內領先水平。企業日處理鮮蛋115噸，年生產蛋粉5000噸，暢銷國內高品質食品加工企業，同時出口韓國、日本、中東、歐洲等國家和地區。
該企業主要養殖海蘭褐品種蛋雞，蛋雞雞欄總量為320萬只，現存欄230萬只，淘汰雞日齡在560—570天。近年來，蛋雞養殖規模較為穩定，存欄無明顯變化。另外，雞苗自給自足，受外部雞苗供應和價格的影響有限。目前，養殖綜合成本超過3.5元/斤，出售價格為4.2元/斤，利潤尚可，但相比前期有所回落。
企業負責人表示，由于雞蛋現貨價格高于期貨價格，且在交割過程會產生包裝費用，疊加基差小幅貼水甚至升水，交割意愿不強，盤面上套保壓力不大。基本面上，企業出貨穩定，但下游受端午節備貨結束的影響，需求下滑，雞蛋現貨價格小幅回落，預計現貨市場暫時維持低迷狀態。而未來，環保政策導致中小養殖戶逐步退出、規模化養殖擴張、養殖成本底部抬升，加之今年一季度蛋雞補欄量不足以填補需求增量，雞蛋價格重心勢必上移，配合天氣變熱產蛋量下滑預期，9月之前依然看好蛋價。
企業B
B是莊河地區的蛋雞養殖企業，同時是雞蛋交割廠庫，以蛋雞孵化飼養、鮮雞蛋出口加工、農畜產品收購銷售為主營業務，建有蛋雞孵化飼養基地，也上馬了鮮蛋加工生產線。飼養場面積為24000平方米，目前存欄量為30萬只；鮮蛋加工廠面積為8000平方米，車間面積為2400平方米，年加工能力為5000噸，倉庫鮮蛋總容量為700噸。企業形成了家禽飼料加工生產、蛋雞孵化養殖及鮮雞蛋加工出口于一體的農業產業化鏈條。
該企業主要養殖海蘭褐品種蛋雞，目前蛋雞存欄量為30萬只，其中在產蛋雞25萬只，青年雞5萬只，蛋雞淘汰日齡在550天左右，日均產蛋量超過12噸。企業經營平穩，存欄量變化不大，成本在3.2元/斤左右，大流通出售價格在3.6元/斤。主要產品是以品牌蛋的形式銷售至港澳地區，年銷售量在4000—5000噸。據企業負責人介紹，目前，莊河地區蛋雞存欄量在160萬—170萬，相比前期有所減少，主要原因是肉雞價格上漲，促使部分蛋雞養殖戶轉養肉雞，當地蛋雞存欄量仍處于低位。
對于交割問題，B企業負責人和A企業負責人看法一致，他們表示，由于雞蛋現貨價格高于期貨價格，交割并不積極。另外，交割過程中雙方可能對交割品質量產生分歧，導致交貨流程不順暢，阻礙交割意愿的提升。目前，B企業沒有擴張計劃，雞蛋供應穩定，但下游需求收縮，該企業負責人預計，短期內現貨價格將持續弱勢。不過，非洲豬瘟導致豬肉供應不足，豬肉消費將向雞肉轉移，進而促使雞蛋供需格局向好，10月之前的上漲行情依然可期。
企業C
C是丹東地區蛋雞養殖企業，成立于2018年，占地100余畝，現飼養蛋雞30萬只，采用國內先進的自動化養殖設備，實現了養殖環節的智能、環保、可控。企業以高新技術為依托，以專業人才為基礎，以市場需求為導向，專業從事蛋雞飼養、雞蛋加工與銷售。
目前，主要養殖京紅品種蛋雞，蛋雞存欄15萬只，屬于同一批次，蛋雞日齡在250天。企業處于成立初期，后續有15萬只的擴張計劃，項目正在建設過程中。當前，企業日均產量維持在8噸，由于當地人工成本提升，養殖成本超過3.4元/斤，銷售價格跟隨主流報價，目前銷售價約3.6元/斤，利潤一般。銷售區域并不固定，主要根據各地市場報價確定。據企業負責人介紹，當地蛋雞存欄在600萬，相比前期有所增加，但養殖戶變少了，集約化養殖正在推進。
該企業負責人表示，企業剛剛起步，尚未參與期貨或期權交易。他認為，雞蛋價格短期內受端午節備貨結束影響而下滑，但未來，由于今年春季蛋雞產能增量不多，且蛋雞養殖向規�；l展，雞蛋成本抬升，價格仍舊樂觀。
企業D
D企業位于蓋州地區，是以蛋雞飼養及雞蛋生產為主的現代化專業養殖企業，同時也是交割廠庫。企業性質為民營獨資，成立于2015年，注冊資本4000萬元，凈資產4000萬元，年產鮮蛋3500噸。蛋雞養殖規模在20萬只以上，擁有20余名工人、8棟全自動化雞舍、兩棟飼料加工車間、6個原料倉、8個料塔、1個化糞池、1個地磅。該企業1988年開始從事蛋雞飼養，1994年開始從事雞蛋現貨貿易，經驗豐富。
D企業主要養殖海蘭褐品種蛋雞，蛋雞存欄量在21萬—22萬，雞苗采用全進全出方式，目前蛋雞雞齡在200天，淘汰日齡在500天，日均產蛋量為10噸。企業經營平穩，存欄量變化不大，成本在3元/斤以上，大流通出售價格在3.6元/斤，利潤尚可，但相比前期有所回落。雞蛋主要銷售至港澳、廣州、北京等地，年銷量達3700噸。經企業負責人介紹，目前蓋州地區蛋雞存欄量提升，主要以中小養殖戶為主，且規�；B殖逐步擴張。
該企業負責人表示，由于對期貨交易與套期保值了解不多，且現貨貿易流程較為順暢，待未來對期貨、期權有一定了解后再參與。他同時表示，由于規模化養殖成本投入較大，企業不會因為行情波動隨意調整補欄計劃。不過，目前養雞利潤按當地的收入水平來說還算可觀，不少中小型養殖戶的補欄與擴張意愿增強，周邊有12萬只的蛋雞新增產能，養殖規模多在1萬—5萬只。未來，規�；B殖的產出逐步釋放，若需求不能超預期回暖，則雞蛋價格有下跌風險。
企業E
E企業位于沈陽市，主要經營面包、月餅等產品，是一家致力于烘焙食品生產、加工、銷售的綜合性公司。截至目前，銷售網絡遍布沈陽周邊各級縣市，先后與多家連鎖超市建立了長期合作關系。公司精選行業內優質的原料供應商，并在生產、配送、銷售等各環節上嚴把質量關，以市場需求為導向，逐步建立并完善布局合理、高效運營的生產基地，滿足國內重點市場的消費需求，提升公司品牌影響力，奠定公司在中國面包行業的龍頭地位。
E企業的雞蛋日消費量達18噸，采購的雞蛋要求大小中等、產蛋雞日齡在200—380天，渠道一般通過貿易商，采購價格為主流市場報價加上0.3元/斤的運輸費用，目前市場報價在3.6元/斤，企業采購價在3.9元/斤，同時根據雞蛋質量價格有小幅調整。由于物流相對便利，廠庫基本保持零庫存狀態。
該企業負責人表示，目前，車板交割量不大，除了因為交割過程中面臨倉單配對不在同一區域、物流成本提高的風險，還因為公司需要的雞蛋品質高于交割標準。另外，他希望避免紙箱包裝帶來的額外費用。由于在公司主要產品中，雞蛋在原料成本中的占比較小，雞蛋價格波動對企業生產的影響不大，他們尚未參與雞蛋期貨的套期保值。
企業F
F企業位于沈陽市，是集種雞飼養、繁育、推廣、飼料加工、商品蛋雞飼養、商品肉雞飼養、綠色蛋品生產、肉雞屠宰和肉類熟食深加工于一體的綜合性公司，自身形成一條完整的龍工產業結構，完成產、供、銷配套生產模式。集團總資產6億元，年銷售收入十余億元人民幣，出口創匯5000萬美元以上，員工2400人，其中中高級專業技術人員75人。集團擁有全資公司14家、控股公司兩家、參股公司3家，也擁有產品研發中心、產品質量監測中心和禽病檢測中心各1處。
主要養殖海蘭褐品種蛋雞，祖代雞存欄量為5萬套，父母代雞存欄量為70萬套，未來計劃擴張至100萬套。該品種種雞表現穩定，產蛋率在93%，年孵化量可達5000萬只。據該企業負責人介紹，東北地區種雞養殖規模超過10萬套的企業較少，在給下游供貨時有一定議價能力，且今年蛋雞補欄情況良好，當月訂單量同比去年增加30%，累計同比增加20%。目前生產計劃已經排滿兩個月，雞苗價格在3.8元/只，供不應求。
該企業主要養殖祖代雞與父母代雞，尚未參與雞蛋期貨，但會在豆粕(2884, 7.00, 0.24%)期貨上買入原料。年初以來，雞苗供應一直處于緊張狀態，企業開足馬力生產也未能完全緩解，雞苗價格水漲船高，企業生產積極性進一步提高，目前處于滿產滿孵狀態。每年一季度雞苗供應都處于高峰期，目前對市場的沖擊還沒有顯現，若二季度養雞場繼續積極補欄，則待這些增量補欄蛋雞進入產蛋期，雞蛋就面臨供應過剩問題。不過，9月之前，雞蛋價格受夏季高溫影響產蛋量、需求預期向好的支撐下，不會大幅下跌。
企業G
G合作社位于錦州，主要從事蛋品收購、分選、銷售以及雞雛訂購和飼料銷售。占地40余畝，蛋品采購范圍跨越沈陽、阜新、錦州三市，至今已與50多家大中型養殖場、130多家小型養殖戶建立了供銷合作關系�，F有員工80多人、運輸車輛10臺，涉及蛋雞300萬只以上，雞蛋銷往浙江、福建以及北京、上海。2018年4月被大商所指定為雞蛋期貨車板交割場所。
公司主要從事雞蛋貿易，目前的貿易量在2500箱/天。年后，銷售一度下滑，而4—5月，走貨速度加快，下游主要為福建、浙江等地的農貿市場與商超，需求較為旺盛，價格也不斷上漲。據負責人表示，當地蛋雞存欄量在300萬—400萬只，相比前期增加了5%，未來供應端壓力不明顯。
該企業負責人表示，由于對交割品質、交割規則、交割流程等方面的理解較為透徹，能夠很好地服務多空雙方，自2018年4月正式被大商所指定為雞蛋期貨車板交割場所后，車板交割量達84手，在車板交割中交割量最大。不過，今年雞蛋現貨價格高于期貨價格，企業套期保值意愿不強，未來一旦基差轉負，能夠覆蓋交割成本，他們就會積極參與套期保值。
企業H
H企業位于朝陽市，是集研發、生產、銷售于一體的現代化飼料生產加工企業，在行業中率先實現了蛋雞無抗養殖、蛋品深加工產業鏈式生產，建立了產品可追溯系統。企業周邊大規模的蛋雞養殖企業有40余家。近年來，他們與遼寧朝陽、內蒙古敖漢等地區數家規模養殖場建立養殖聯盟，實現綠色、健康、無抗飼養，采取信息共享、一對一技術服務、統一進料、統一防疫、統一銷售的模式，幫助養殖戶打造品牌雞蛋，減少養殖成本和養殖風險，保障養殖戶的養殖收入。
該企業生產的飼料，主要供應蛋雞。去年，飼料產量超過兩萬噸，今年產量進一步提高，累積同比增長20%。下游主要以當地養殖戶為主。另外，近年來，企業積極與養殖場合作，形成養殖聯盟，負責周邊300萬只蛋雞的雞蛋銷售。目前，每天的貿易量在1400件（30斤/件），相比前期走貨加快。據負責人估計，朝陽及周邊地區蛋雞存欄量在1200萬—1300萬只，由于當地疫情原因，存欄量同比有所下降，目前2萬—5萬只規模的占比超過一半，中小型養殖仍是主流。
企業主要業務是飼料生產和蛋雞銷售，其有很強的意愿參與雞蛋期貨以鎖定利潤，但雞蛋期現之間偶爾出現背離導致交易并不順利，且企業對交割標準了解不多，目前很少參與雞蛋期貨。
從企業經營現狀看，飼料銷量較去年同期有所增加，而在產存欄蛋雞卻未出現明顯增量，反映出下游在不斷補欄，但雞苗增加尚未對市場產生沖擊。具體到雞蛋市場，端午節備貨結束后，日銷量小幅下滑，而近期銷量再度走強，說明下游需求依舊向好，短期內對價格保持樂觀態度。
企業I
I位于朝陽市，是一家集種雞孵化、飼養和蛋雞飼養于一體的企業。2014年，對原有雞舍進行改造，并投資2000萬元擴建了4棟擁有全自動設備的雞舍。通過先進設備的引進，實現了標準化與規模化飼養，實現單棟飼喂蛋雞5.5萬只。引進的設備和場房的建設規劃，可實現清糞、集蛋、上料、消毒、溫控等一系列的全自動生產管理。企業單批次育雛能力在15萬只，年可出欄青年雞60萬只，創造產值1000余萬元。同時，存欄蛋雞20萬只，年生產鮮蛋3600噸，生產雞糞肥8000多噸。
目前，企業主要經營蛋雞養殖。近年來，產蛋雞存欄變化不大，基本在30萬只，其中處于產蛋高峰期的蛋雞有28萬只，日均產蛋量在3萬斤，養殖成本在3.2—3.3元/斤，未來有100萬只的擴張項目。下游銷售良好，大部分銷往廣東、北京等地。然而，苦于養殖成本較高，企業利潤一般。另外，企業育有15萬青年雞，青年雞訂單排至7個月后，銷量較往年增長20%。今年，下游對青年雞的需求較為旺盛。
該企業負責人表示，在對雞蛋期貨有更多了解后，他們會考慮參與期貨市場。他同時表示，企業生產的雞蛋品質較好，在人工、飼料與經營成本提升的情況下，雞蛋銷售的利潤不大，希望市場給出一定的溢價。他認為，今年，青年雞需求擴張，養殖戶養殖積極性提升，市場需求良好，走貨較快，短期內雞蛋價格大幅下跌的可能性不大，之后價格拐點是否出現主要看二季度蛋雞的補欄情況。
[短期蛋價偏強振蕩]
從調研情況看，雞蛋基本面處于供應穩定、需求向好、成本底部抬升的格局中，預計在蛋雞存欄量出現明顯增量之前，雞蛋價格將振蕩偏強運行。
供應方面，短期雞蛋產量平穩，增量尚未釋放，企業雖有擴張意愿，但項目沒有完全落地，雞蛋供應壓力不大。同時，夏季的高溫天氣會導致產蛋率下滑，單枚雞蛋蛋重下降，總體供應存在收縮預期。另外，非洲豬瘟疫情未解，豬肉的部分缺口將由雞肉補充，雞肉價格攀升將刺激部分養殖戶轉養肉雞，或者提前淘汰在產蛋雞，減少在產蛋雞存欄量，進而提振雞蛋價格。
需求方面，前期受端午節集中備貨的影響，銷售速度先快后慢。目前走貨量再次增加，需求比往年更加旺盛，對雞蛋價格有所支撐。
從蛋雞補欄情況看，二季度補欄量相比往年有所增加，雞苗價格不斷攀升，下游補欄積極性高漲，按照蛋雞產蛋日齡120天、產蛋高峰出現在170天之后推斷，二季度補欄的雞蛋增量將在9月顯現。在中秋節備貨結束、需求季節性走弱的情況下，9月之后雞蛋價格將迎來拐點。
（作者單位：國都期貨）
