9月乙二醇煤化工裝置開工率提高較慢，另外，國慶期間煤化工為了保證假期裝置運轉的穩定性和安全性，部分滿負荷運轉的裝置開工也略有下降。所以，在市場庫存持續去化，市場對乙二醇供應寬松的預期逐步糾正下，乙二醇價格表現比較強勁。盡管市場傳聞恒力裝置月底準備試車，對盤面打擊較大，但是我們認為當前乙二醇仍處于降低庫存存周期，且在近兩日急跌后，或出現技術性反彈，操作上可短期偏多。具體的策略如下：

  交易方向 ：做多。

  交易合約 ：EG2001。

  入場區間 ：4720—4780元/噸。

  止損區間： 破4700元/噸止損。

  止盈區間：4800—4850元/噸。

  風險提示：中長期來看，乙二醇產能仍然過剩；宏觀經濟方面不確定性仍大；原油價格下滑連累。

  利好重因素分析：

  1。國內開工率水平偏低。

  截止10？月？10？日，國內乙二醇整體開工率在？74.50%(國內？MEG？產能？1080.5？萬噸/年)。其中，煤制乙二醇開工率在？73.84%(煤制總產能為？451？萬噸/年)。盡管乙二醇開機負荷小幅增加，但是比對來看，當前仍處于偏低水平，預期短期回升幅度受限。

  2。聚酯環節帶來支撐。

  需求方面，當前聚酯產品庫存降至年內低位，對乙二醇價格產生支撐。產能方面，按年初規劃三季度是聚酯新增產量投放高峰，盡管部分裝置投產出現延后，但實際投產情況尚可共計？5？套產能？134？萬噸，其中？8？月投放力度較大，在？104？萬噸。當前來看，聚酯負荷保持在同期較高程度，短期也將利好乙二醇價格。

  3。乙二醇維持降低庫存存格局。

  盡管？9月、10？月份海外裝置停車檢修計劃較多，進口量預期下降，9？月下旬開始部分國內煤制裝置陸續重啟復產，國內乙二醇負荷低位小幅上揚(截止10？月？9？日，華東主港地區？MEG？港口庫存約？63.9？萬噸，環比上期增加？0.2？萬噸)，但短期幅度相對有限，10？月整體供應增量尚不明顯，而下游聚酯需求持續相對較高，10？月維持降低庫存存格局。

  不利因素分析：

  乙二醇將進入產能過剩時期。今年海外裝置新增產量包括美國？Sasol(28？萬噸)+美國樂天(70？萬噸)共計？98萬噸，未來？10月、11？月還有美國？MEGlobal(75？萬噸)和馬油(70？萬噸)。按照？CCF？預計，2019—2020？年國內合成氣制乙二醇裝置投產計劃有？410？萬噸，而煉化一體化項目中乙二醇計劃產能有？355？萬噸，長期供應過剩壓力仍存，預期未來期貨價格反彈空間不大。

  見解總結，我們認為，當前乙二醇仍處于降低庫存存周期，且在近兩日急跌后，或出現短期技術性反彈，但是長期來看上漲空間受限。所以，一方面，為預防乙二醇走勢與我們的判斷背離，我們設計了相應的風險控制方案，即通過倉位調整來控制風險，初步設定倉位占比為？5%，后期按照行情做出相應調整。另一方面，嚴格按照設計的止損點位及時止損。

  從技術面來看，2001 合約急跌兩日，期價尚未有效跌破？40？日線，所以或出現短期做多機會，若后期期價走勢回調，通過技術走勢來看，我們將止損點位設在4700元/噸。

（文章來源：期貨日報）