年關(guān)臨近，揮別2019迎接2020，本年度的國(guó)際油價(jià)在第四季度走出了綿延持續(xù)的上漲行情，強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)讓人出乎意料。新年伊始，讓我們縱觀2015至今的油價(jià)走勢(shì)，來(lái)觀察一下這些年原油的漲跌起伏。

圖1 2019年國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)圖

來(lái)源：隆眾資訊

由此可見，本年度國(guó)際油價(jià)的表現(xiàn)勝過(guò)2015-2017年，從近五年來(lái)看，油價(jià)位于相當(dāng)高的區(qū)間。直觀上，整體走勢(shì)不如2018年，但事實(shí)上，2019年國(guó)際油價(jià)上漲幅度為三年來(lái)zui大，WTI原油期貨凈漲34.5%，布倫特原油期貨漲22.7%，2018年油價(jià)趨勢(shì)線雖在2019年之上，上漲幅度卻是低于2019年的，原因即為2018年第四季度油價(jià)大幅走跌，收窄了全年上漲幅度，而2019年第四季度油價(jià)走出了強(qiáng)勁的上漲曲線，遠(yuǎn)高于2018年同期，反映出底部支撐比較穩(wěn)固。本年度國(guó)際原油市場(chǎng)的利好可以盤點(diǎn)為以下3點(diǎn)：

1、OPEC及減產(chǎn)同盟做出2020年深化減產(chǎn)的決定。
2、美中貿(mào)易關(guān)系改善，中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)展現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
3、第四季度美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)量降至2017年4月份以來(lái)zui低，美國(guó)原油庫(kù)存季節(jié)性下降。這些因素均支撐了石油市場(chǎng)氣氛。值得關(guān)注的是9月16日的歐美原油期貨創(chuàng)30近年來(lái)zui大百分比上漲幅度，成交量刷新歷史zui高記載，結(jié)算價(jià)每桶69.02美元，比前一交易日上漲8.80美元，上漲幅度14.6%，原因則是9月14日沙特石油基礎(chǔ)設(shè)施遭受十近年來(lái)zui大襲擊，導(dǎo)致原油日產(chǎn)量在量降低500多萬(wàn)桶，因此盤中油價(jià)急劇拉升。

圖2 2008-2019年國(guó)際原油價(jià)格高低區(qū)間對(duì)比圖

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從過(guò)去十年國(guó)際油價(jià)（布倫特為例）下半年的調(diào)整區(qū)間來(lái)看，40美元為底部支撐，近兩年底部則被持續(xù)提高至50美元/桶。而自2014年油價(jià)高位下滑后，只有2018年漲到80美元以上的高點(diǎn)，其他年份多在60-70美元震蕩。從2019年布倫特的價(jià)格來(lái)看，高峰出現(xiàn)階段4月下旬，年內(nèi)高點(diǎn)為4月24日布倫特結(jié)算價(jià)74.57美元/桶，低谷即為1月1日的53.8美元/桶，布倫特的主流調(diào)整區(qū)間大概在60-70美元/桶，全年價(jià)格底部支撐比較穩(wěn)固，既沒(méi)有摸頂80美元，也沒(méi)有探底50美元，調(diào)整不劇烈相對(duì)平穩(wěn)。

圖3 2015-2019年國(guó)際原油價(jià)格分季度表現(xiàn)圖

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從近5年的季度性來(lái)分析，第一季度2015及2016年體現(xiàn)為深跌，原因是2014年OPEC堅(jiān)持不減產(chǎn)的立場(chǎng)和政策，導(dǎo)致交易商心態(tài)崩潰，這種不良影響一直延續(xù)至2016年。油價(jià)在第二季度是zui為強(qiáng)勢(shì)的，除了2017年，其他年份油價(jià)在第二季度均有不俗的表現(xiàn)。第三季度油價(jià)表現(xiàn)的比較弱勢(shì)，2018及2019年都是下滑，另外2015年和2018年的第四季度油價(jià)也為下滑狀態(tài)，原油市場(chǎng)缺少OPEC控制產(chǎn)量的有力支撐是重要因素，導(dǎo)致2015年第四季度布倫特一路跌破50美元，國(guó)際油價(jià)跌到七年來(lái)的zui低點(diǎn)。

2019年國(guó)際原油（布倫特）均價(jià)為64.17美元/桶，較上年下滑10.37%。全年國(guó)際油價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)“漲-跌-漲”的特點(diǎn)，第一季度，油價(jià)在需求強(qiáng)勢(shì)以及供應(yīng)收縮的環(huán)境中大幅上揚(yáng)，第二季度油價(jià)漲到高處之后隨著美中貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)而下滑，第三季度則震蕩中企穩(wěn)，第四季度美國(guó)原油庫(kù)存季節(jié)性下降，美中貿(mào)易關(guān)系改善，OPEC決定2020年深化，國(guó)際油價(jià)呈持續(xù)上漲的走勢(shì)。

展望2020年，影響油價(jià)的關(guān)鍵點(diǎn)：
1、OPEC 2020年1月份開始將執(zhí)行新的減產(chǎn)目標(biāo)，減產(chǎn)政策大機(jī)率仍將延續(xù)，仍將帶來(lái)支撐優(yōu)勢(shì)。
2、美國(guó)原油產(chǎn)量暫無(wú)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，帶來(lái)的利空影響或有限。
3、全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)仍將延續(xù)，原油需求依然不太樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)和需求端的表現(xiàn)仍然抑制油價(jià)上漲幅度。
4、地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，但若無(wú)重大事件，那么對(duì)于油價(jià)的影響也將非常有限。全局來(lái)看，2020年國(guó)際油價(jià)的底部支撐比較穩(wěn)固，OPEC減產(chǎn)的這張護(hù)身符將給予原油市場(chǎng)強(qiáng)力支撐，但全球經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)以及貿(mào)易關(guān)系的不確定性將抑制油價(jià)上漲幅度。