【后期走勢】國內市場，棉花供給充裕，中美經貿磋商結果將影響棉花需求，預期短期棉花價格低位震蕩。國際市場，美棉種植進度不及去年，出口簽約進度放緩，市場主體信心不足，預計短期國際棉價也將維持弱勢。

  【詳情】

  (一)國內棉花現貨價格大幅下降。6月上中旬，中美經貿摩擦無緩和跡象，市場擔憂情緒加重，下游紗線需求乏力，加工企業采購心態欠佳，國內棉花價格明顯下行。6月，國內3128B級棉花月均價每噸14146元，環比跌6.1%，同比跌14.1%。鄭棉期貨主力合約(CF909)月結算價每噸13765元，環比漲1.9%，同比跌17.8%。

  (二)國際棉價繼續下滑。6月上中旬，受美棉銷售進度不佳和美元升值影響，國際棉價持續下挫。6月下旬，受世界貨幣寬松預期回暖和G20峰會中美首腦會晤等利不錯的消息影響，國際棉價有所回升。6月，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅77.68美分，環比跌3.1%，同比跌20.5%。

  (三)國內外棉價差縮小。6月，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸11757元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低2389元，價差比上月縮小825元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅77.52美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13235元，比國內價格低911元，價差比上月縮小883元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14666元，比國內價格高520元，價差比上月擴大144元。

  (四)1-5月累計，棉花進口同比大幅增加。據海關統計，5月我國進口棉花17.98萬噸，環比增19.8%，同比增36.5%。1-5月我國累計進口棉花99.16萬噸，同比增70.9%。5月我國紡織品服裝出口238.31億美元，環比增22.5%，同比增1.6%。1-5月我國紡織品服裝出口額累計955.89億美元，同比減2.9%。5月我國進口棉紗20.76萬噸，環比增8.2%，同比減0.8%。1-5月我國累計進口棉紗87.56萬噸，同比增5.9%。

  (五)紗線價格繼續下滑。1-5月累計，我國紗產量1102.8萬噸，同比增1.6%。受原料價格下行以及下游需求疲軟影響，紗線價格大幅下滑。6月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21256元，環比跌5.4%，同比跌12.6%。

  (六)ICAC調增2019/20年度全球棉花產量。國際棉花咨詢委員會(ICAC)6月最新預計，2019/20年度全球棉花產量2761萬噸，較上月預測調高16萬噸，主要是美國產量調高33萬噸，中國產量調減16萬噸；消費量調減至2689萬噸，較上月調減23萬噸，主要是中國消費量調減20萬噸；貿易量調增至955萬噸，較上月調增3萬噸；期末庫存調增至1858萬噸，較上月調增12萬噸。

  (七)預計國內、國際棉價短期維持弱勢格局。國內市場，從供給看，據中國棉花協會調研，截至5月底，全國棉花工業庫存75萬噸，商業庫存353萬噸，儲備棉成交35萬噸，供給整體寬裕。從需求看，紡織行業景氣程度降至較低水平，若中美經貿磋商展現有利動向，棉花需求有望回升。預計短期國內棉價仍將維持低位震蕩。國際市場，截至6月下旬，美國棉花播種進度較去年同期下降，印度播種面積少于去年，美棉出口簽約態勢較差，受中美經貿磋商和天氣不確定性影響，國際棉價調整頻率可能增加。