2019年1-6月份轉(zhuǎn)瞬即逝，短短的半年時(shí)間里，粘膠短纖創(chuàng)下了棉紡三大原料的“兩宗最”，價(jià)格先于其它纖維刷歷史新低；其次是負(fù)利情況為纖維之最。

  粘膠短纖開始刷新歷史低位

  2019年1-6月，粘膠短纖均價(jià)12532元/噸，同比跌13.94%；滌綸短纖均價(jià)8436，同比跌4.97%；棉花均價(jià)15233元/噸，同比跌5.51%。

  回首歷年來主要化工纖維走勢(shì)，粘膠短纖最先在2015年初觸及低位之后開始率先反彈，滌綸短纖及棉花雙雙在2016年初觸底后反彈，粘膠短纖在經(jīng)歷了2年上升、1.5年盤整之后開始下降，現(xiàn)階段已經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)1年下滑，并于2019年6月中旬刷新2015年初的新低。

  滌綸短纖自2016年初觸底，期間經(jīng)歷2018年7-8月份以及2019年6月份的極速走高，但快速由成本推動(dòng)的急漲行情同樣因?yàn)槌杀镜幕芈涠�告罄回歸理性。

  棉花在棉紡行業(yè)用量是居滌綸短纖及粘膠短纖之首，但身為農(nóng)產(chǎn)品的棉花事關(guān)民生，在經(jīng)歷了2010年暴增之后，一系列調(diào)控政策隨之運(yùn)行，近幾年走勢(shì)一直相對(duì)平緩。

  表1

  粘膠短纖創(chuàng)下負(fù)利之最

  2019年1-6月，粘膠短纖現(xiàn)金流-873元/噸，同比下滑315.22%；滌綸短纖現(xiàn)金流351元/噸，同比下滑5.61%。

  若按當(dāng)日成本核算，粘膠短纖盈利狀況亦隨著其價(jià)格一般大幅調(diào)整，其價(jià)格在2019年6月中旬刷新歷史新低的同時(shí)，負(fù)利水平也達(dá)到底位。而滌綸短纖自2016年初價(jià)格觸底以來，盈利水平便一直處于相對(duì)較好狀態(tài)。

  表2

  粘膠短纖行業(yè)利潤(rùn)大幅下滑狀態(tài)下，行業(yè)開機(jī)負(fù)荷也因而降至歷史低位，2019年1-6月，粘膠短纖行業(yè)平均開機(jī)負(fù)荷77.37%，較去年同期下滑1.71個(gè)百分點(diǎn)，2019年1-6月，粘膠短纖總計(jì)產(chǎn)量為194萬噸，但卻較去年同期產(chǎn)量增長(zhǎng)24萬噸。

  表3

  開機(jī)率下滑的同時(shí)產(chǎn)量卻同比增加，重要因素便是來自于粘膠短纖產(chǎn)能基數(shù)的提升。自2018年下半年以來，粘膠短纖產(chǎn)能增加明顯。2019年初，阜寧2條總計(jì)16萬噸/年生產(chǎn)線試運(yùn)行，以及宿遷實(shí)際產(chǎn)能逐步提升至25萬噸/年，當(dāng)前粘膠短纖行業(yè)總產(chǎn)能增加至502萬噸。

  表4

  粘膠短纖行業(yè)因供應(yīng)增加倒逼行業(yè)利潤(rùn)向下靠攏，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年1-6月，R30S(環(huán)錠紡)盤面加工費(fèi)較去年同期增長(zhǎng)13.22%。R40S(賽絡(luò))盤面加工費(fèi)基本保持在7000元/噸以上位置運(yùn)行，R30S(渦流)在4300元/噸以上位置運(yùn)行。

  粘膠短纖主要下游人棉紗利潤(rùn)增加的同時(shí)，在出口方面也明顯優(yōu)于粘膠短纖(見表5)，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月，人棉紗線出口量同比增15.56%，粘膠短纖出口量同比增7.23%，人棉布出口量同比9.22%。

  圖5

  紗、布優(yōu)于粘膠短纖的情況有可能或?qū)⒊掷m(xù)到2019年年底，判斷的主要依據(jù)依然來自于粘膠短纖自身產(chǎn)能高位。自2015年供給側(cè)改革以來，嚴(yán)苛的入行門檻限制了上游規(guī)模偏小及散亂企業(yè)發(fā)展，化學(xué)纖維龍頭效應(yīng)較為明顯，行業(yè)觸底反彈及盈利，然而行業(yè)快速上揚(yáng)而無法與世界經(jīng)濟(jì)同步情況下，使得較多中下游廠家漲勢(shì)無法與成本同步造成利潤(rùn)壓縮而倒逼行業(yè)產(chǎn)能萎縮，因此自2018年開始，下游倒逼上游現(xiàn)象開始逐步明顯，亦或再次造成粘膠短纖因供需失衡而迫使行業(yè)產(chǎn)能增速放緩、生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)甚至長(zhǎng)久停產(chǎn)、退出市場(chǎng)現(xiàn)象存在。