今年來，在庫存高企、旺季不旺的影響下，紙漿價(jià)格一路大幅走跌，從5600元/噸到跌破4500元/噸，到當(dāng)前為止后在底部盤整已有半年之久。展望2020年，紙漿是否可以止跌反彈，其關(guān)鍵還取決于當(dāng)前的供需矛盾能否獲得顯著的改善。

  從供應(yīng)端來看，2020年上游新增產(chǎn)能增速減慢，紙漿廠商主動(dòng)降庫存意愿強(qiáng)烈，再加上當(dāng)前針葉漿價(jià)格處于歷史底位，其價(jià)格已接近加拿多數(shù)廠家成本，漿價(jià)持續(xù)下滑空間不大，底部的支撐較為明顯。從需求端來看，下游造紙業(yè)有一定的復(fù)蘇跡象，2020年下游包裝紙和文化用紙產(chǎn)能略有增長，各紙品的利潤率屢創(chuàng)新高，開工率也恢復(fù)到正常水平，且隨著環(huán)保政策的執(zhí)行，廢紙漿的運(yùn)用日趨降低導(dǎo)致木漿的需求與日俱增，整體對(duì)紙漿價(jià)格形成有效的支撐。

  全局來看，2020年將會(huì)是紙漿價(jià)格利好的一年。但從19年的情況來看，紙漿降庫存之路并不是一帆風(fēng)順，雖然zui新公布的庫存報(bào)告顯示全球和國內(nèi)的庫存都有了顯著的下降，但是根據(jù)悉到的情況來看，這一部分庫存并不是是完全被消耗了，而是由港口倉庫轉(zhuǎn)移到了下游廠商，從顯性庫存變成了隱性庫存，供應(yīng)壓力仍不減。所以，雖然當(dāng)前紙漿價(jià)格屬于歷史低位，但要準(zhǔn)備強(qiáng)反彈除了上游漿廠減產(chǎn)外還需要下游旺季的配合，預(yù)期明年上半年紙漿價(jià)格在4350-5000區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。