第一部分 簡述

2019年8月份中國甲醇下游產(chǎn)品走勢欠佳，漲跌均有體現(xiàn)。甲醇產(chǎn)品價格月內(nèi)呈現(xiàn)先揚后抑走勢，總體價格與上月相比略有走低；二甲醚、醋酸、DMF、MTBE及DMC月環(huán)比價格有所上調(diào)，其中醋酸在部分裝置停車檢修，貨緊支撐下逼近年內(nèi)最高點；MTBE、DMC表現(xiàn)欠佳，月環(huán)比上反彈幅度度分別在8.32%、13.23%。

表 甲醇及有關產(chǎn)品8月份漲跌排行榜

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

第二部分 8月份甲醇各產(chǎn)品及上游原料漲跌情況和走勢分析

圖1

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測了13個甲醇鏈及有關聯(lián)產(chǎn)品的月度均價，如圖1所示，2019年8月份月均環(huán)比漲跌互現(xiàn)，其中46%呈現(xiàn)反彈，54%呈現(xiàn)下降。反彈的產(chǎn)品有二甲醚（反彈幅度0.10%）、醋酸（反彈幅度17.67%）、DMF（反彈幅度2.04%）、MTBE（反彈幅度8.32%）、DMC（反彈幅度13.23%）；剩余產(chǎn)品均呈現(xiàn)走跌，甲醇（下降幅度4.72%）、甲醛（下降幅度3.39%）等。

圖2

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

從8月甲醇鏈價格統(tǒng)計來看，如圖2所示，甲醇鏈產(chǎn)品本月漲跌互現(xiàn)，除甲醇和甲醛略有走低外，剩余均上調(diào)；月同比方面均有下降，且部分產(chǎn)品下降幅度很大，甲醇下降幅度35.50%，甲醛下降幅度28.91%，二甲醚下降幅度24.46%，醋酸下降幅度25.95%。

圖3

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測的與甲醇有關聯(lián)產(chǎn)品共5個，如圖3所示，月環(huán)比漲跌均有，乙二醇略有上行，剩余產(chǎn)品走勢下降；月同比均有不同程度下降，MEG下降幅度在42.66%，聚丙、聚乙烯下降幅度13.36%、23.21%。

第三部分 甲醇產(chǎn)業(yè)鏈主要經(jīng)營產(chǎn)品走勢分析

甲醇

2019年8月中國甲醇市場呈先揚后抑趨勢運轉(zhuǎn)，受高庫存持續(xù)抑制、外盤低成本貨源沖擊及烯烴檢修等因素影響，本月港口表現(xiàn)總體弱于內(nèi)地，并且考慮到港口的持續(xù)性累庫、09賣空套保量釋放等因素影響，沿海偏弱格局難改。內(nèi)地方面，得益于上游供應縮量、企業(yè)成本支撐及中下游補貨等提振，8月上市場上演一波止跌迅速反彈行情，然該階段行情多屬上游階段縮量導致的單邊強力推漲所引發(fā)的，期間下游山東、華中等消費市場需求改善并偏悲觀；故上下游不匹配的操作節(jié)奏，亦造成此波反彈行情過快完成。進入下旬，隨前期停工/短停項目復工，局部供應略恢復，產(chǎn)品供需博弈持續(xù)，國內(nèi)甲醇市場再次轉(zhuǎn)為下降態(tài)勢。與此同時，隨著70周年大慶臨近，北方下游受環(huán)保、安監(jiān)因素影響，后續(xù)需求仍面臨一定程度壓縮預期，具體待跟蹤。

甲醛

8月份國內(nèi)甲醛市場調(diào)整有限，考慮到部分區(qū)域有限產(chǎn)情況，月內(nèi)總體開工依舊保持不足三成的水平。山東一帶甲醛價格多集中980-1100元/噸區(qū)間調(diào)整。26日召開的迎接新中國創(chuàng)立70周年安全生產(chǎn)督導檢查動員會上，有關人士表示為堅決限制各種重特大事故和爆燃事故發(fā)生，本月起山東將組織16個督導檢查組進駐各市，集中一個月時間；后續(xù)部分區(qū)域開工依舊存在下降預期。盈利方面，8月份甲醛行業(yè)理論盈利在43元/噸附近，盈利不高，部分區(qū)域開工縮減對市場相對有支撐，但是原料價格走弱，總體行情偏悲觀。

二甲醚

8月，國內(nèi)二甲醚市場窄幅整理，總體調(diào)整幅度較小，價格區(qū)間在2900-3100元/噸，市場需求較為清淡。截至月底二甲醚市場平均開工率在32%，較上月下降4.5%。本月受義馬爆炸事故影響停車單位陸續(xù)恢復生產(chǎn)，寶馬及心連心滿負荷生產(chǎn)，市場供給充足。液化氣市場走勢持續(xù)低位，氣醚價格差距主流區(qū)域在500元/噸左右，下游心態(tài)一般，多按需采購，貿(mào)易商也降低投機性操作，需求面持續(xù)低迷。盡管本月甲醇市場反彈為主，但二甲醚前期價格堅挺，成本反彈二甲醚廠家利潤收窄，但受制于需求面，廠家操作謹慎，價格小幅調(diào)整。月底，成本甲醇及液化氣市場走勢偏弱，且河南龍宇恢復生產(chǎn)，二甲醚市場利空增加，價格轉(zhuǎn)至下行。

醋酸

8月份國內(nèi)冰醋酸市場持續(xù)大幅反彈，逼近年內(nèi)最高點。反彈主要動力來自于裝置的故障停車。月初市場顯軟，因預期后期供應預期提高考慮，部分企業(yè)出現(xiàn)下調(diào)，抑制市場看穩(wěn)的心態(tài)，因此市場交投重心陰跌。但隨后受南京裝置減排限產(chǎn)，索普裝置短停及龍宇重啟后延的消息影響，市場信心逆轉(zhuǎn)。華東出現(xiàn)大量詢貨意向，更堅定了市場的看漲意向。月中市場開啟了大幅反彈模式，企業(yè)裝置也接連出現(xiàn)故障停車的消息，華北區(qū)域特別集中。如建滔（8月16-27日）、華魯恒升（8月19-23日）、天津渤化永利（7月底降低負荷50%，8月12-23日停車，重啟后50%至9月初）、陜西增加（8月8-20日停車，中間重啟失�。�，南京大裝置8月10日左右開始降低負荷至3成。鑒于以上裝置消息密集，且均外意外停車，本身企業(yè)庫存持續(xù)緊張，市場也是出現(xiàn)貨源緊缺局面。金聯(lián)創(chuàng)報告顯示，月內(nèi)企業(yè)總體庫存水平在8萬噸上下。部分下游被迫接受高價貨源，甚至東部及華東少量貨源回流至華北。月底，隨著華北部分裝置的恢復，龍宇裝置計劃月底重啟的消息，供應預期將提高，市場企穩(wěn)意向明顯。但索普裝置出現(xiàn)故障停車，市場再次出現(xiàn)觀望。部分企業(yè)也是在高位基礎上持續(xù)推漲�；�于下游對高價抵觸，買盤意向情況考慮，企業(yè)主流意向偏穩(wěn)。

DMF

本月DMF市場總體震蕩上揚，商談重心寬幅反彈。上半月DMF市場穩(wěn)中偏弱，市場利好匱乏，下游需求延續(xù)低迷，市場交投氣氛清淡，貿(mào)易商隨行就市出貨為主。月中，魯西化工10萬噸/年DMF裝置停車，預期40天左右，供應面利好消息支撐，廠家紛紛上調(diào)價格挺市，貿(mào)易商報價積極跟漲，反彈幅度達到550元/噸左右。但下游需求跟進不足，剛性需求小單入市為主，實單交投難放量，業(yè)者多謹慎觀望后市，臨近月末，工廠挺價心態(tài)不減，貿(mào)易商報價堅挺，但DMF續(xù)漲動力略顯不足，市場偏淡整理，維持觀望為主。

MTBE

8月國內(nèi)MTBE市場總體震蕩反彈，交投氣氛好轉(zhuǎn)。具體來看：上旬，國際原油期價震蕩走跌，汽柴油零售價兌現(xiàn)下調(diào)，消息面對市場利空施壓。MTBE中下游用戶心態(tài)普遍轉(zhuǎn)弱，入市采購積極性不佳，市場難見大單采購，成交價格格弱勢下行。中旬及下旬，國際原油期價震蕩上揚，原油變化率持續(xù)正向運轉(zhuǎn)，消息面提振市場信心，汽油市場穩(wěn)中有漲為主。隨著東明、德寶路、寶豐等裝置的開工，MTBE裝置開工率略有提高，但是多數(shù)煉廠庫存依舊保持在低位，個別廠家仍有三日左右的外欠，故總體市場供應量仍有限。市場業(yè)者心態(tài)好轉(zhuǎn)，下游用戶采購積極性提高，需求轉(zhuǎn)好推動市場交投改善。加上，原料醚前C
4、高烯烴C4及異丁烷等價格均有不同幅度的反彈，成本面支撐反彈，故煉廠持續(xù)推漲出貨。

DMC

8月碳酸二甲酯市場挺價上行。原料環(huán)氧丙烷堅挺為主，二甲酯成本壓力加大，且供應面利好尚存，廠家低價惜售，上調(diào)二甲酯出廠價，提振二甲酯商談重心上移；臺風“利奇馬”來襲，原料環(huán)氧丙烷和二甲酯工廠裝置集中停車，原料環(huán)氧丙烷堅挺上行，二甲酯成本壓力加大，且二甲酯供應面利好尚存，廠家低價惜售，一再上調(diào)二甲酯出廠價，提振二甲酯商談重心寬幅反彈。

丙烯

本月國內(nèi)丙烯市場呈震蕩下降走勢，價格重心持續(xù)下滑。截至30日收盤，山東主流成交7500-7550元/噸，較上月同期收盤下調(diào)450元/噸，山東主流報價區(qū)間為7350-8000元/噸。主要利空如下：一是國際原油持續(xù)走跌，聚丙烯期、現(xiàn)貨延續(xù)弱勢，抑制業(yè)者心態(tài)；二是月初天津渤化恢復穩(wěn)定，東辰石化、弘潤化工、中海外能源、齊旺達均穩(wěn)定恢復出貨，供應面回升趨勢難改；三是受來自成本及限產(chǎn)等多方面影響，下游企業(yè)裝置調(diào)整很大，需求情況平平，詢盤意向冷清；四是天津渤化丁辛醇裝置停車檢修，山東部分長約供應增量，下游入市熱情欠佳。主要利好如下：一是丙烯持續(xù)走跌后，下游盈利情況好轉(zhuǎn)，開工熱情略有回升，需求升溫；二是月中，受臺風暴雨天氣因素影響，部分上下游工廠積水較深，影響裝置運轉(zhuǎn)，部分工廠停工或暫停出貨，且一定程度物流運輸有限，市場現(xiàn)貨供給緊張；三是東北區(qū)域大慶石化現(xiàn)貨丙烯外放逐步下降后暫停，至月底方恢復，部分貿(mào)易商惜售情緒明顯；四是月底山東某脫氫工廠長約供應暫停，且其自身存原料外購需求，下游入市

聚烯烴

8月份國內(nèi)聚丙市場維持低位震蕩為主。月內(nèi)聚丙烯裝置停車檢修集中，一定程度緩和市場供應壓力，但是下游需求受環(huán)保限制持續(xù)維持疲軟狀態(tài)。人民幣“破7”、中美貿(mào)易局勢緊張等宏觀面消息抑制，受pp期貨下降連累，現(xiàn)貨市場下跌容易反彈難，弱勢震蕩為主。

第四部分 預計及展望

進入9月份以后，國際原油價格仍將保持低迷的震蕩態(tài)勢，中美貿(mào)易爭端及時都有激發(fā)或升級的可能，這將嚴重連累世界經(jīng)濟的預期，短期內(nèi)兩國間的貿(mào)易關系難以有根本性的改變。甲醇方面，當前港口高庫存風險尚存，且后續(xù)進口到貨繼續(xù)給予市場壓力；當前看秋檢涉及區(qū)域廣，但是多短時行為，因此9月份國產(chǎn)供給有增加預期。下游需求面，或呈現(xiàn)區(qū)別化行情，后續(xù)考慮十一大慶安監(jiān)等監(jiān)管升級等不確定性因素影響，短期下游市場多根據(jù)自身供需調(diào)整。

甲醇

8月份盡管市場出現(xiàn)短時反彈，但是總體依舊保持弱勢，且價格創(chuàng)近三年來新低�；�本面暫時看不到顯著的上行推動，主要在于港口和廠家的持續(xù)累庫，月底港口庫存在99萬噸，創(chuàng)四年來最高水平，且后續(xù)進口到貨繼續(xù)給予市場壓力；廠家盡管出現(xiàn)兩周的去庫，但是下半月則繼續(xù)累庫動作。持續(xù)性的去庫需要關注到供應端的繼續(xù)縮減或者需求端的增量，當前看秋檢涉及區(qū)域廣，但是多短時行為，因此9月份國產(chǎn)供給有增加預期；需求端，后續(xù)存在大慶影響部分下游或者運輸問題出現(xiàn)，總體亮點并不多。對于產(chǎn)區(qū)來講，很大一方面是隨著市場價格的持續(xù)走弱，成本端支撐會較強，因然后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)部分中下游囤貨介入的行為導致的短時內(nèi)地與港口走勢不一的情況；港口方面，9月中旬附近，09期貨交割，若烯烴新增預期及傳統(tǒng)下游復工等消息兌現(xiàn)，港口正反饋期貨有推動可能，否則市場弱勢難改。

甲醛

預期9月國內(nèi)甲醛市場隨原料調(diào)整為主。當前原料甲醇開始反彈，成本面有所提高。臨近70周年國慶，部分下游板材廠停工，需求面偏弱，且部分區(qū)域甲醛廠面臨停工風險，短期或呈現(xiàn)供需兩弱局面，甲醛市場后期受原料影響概率偏大。

二甲醚

9月，供應面，蘭考匯通、永煤龍宇計劃恢復生產(chǎn)，陜西渭化計劃停車檢修，總體供應量存小幅增加預期；需求面，由于液化氣事故頻出，政府對三級站檢查力度加強，下游對二甲醚采購力度降低，但多對9月后市存看漲氛圍，或有投機性操作。液化氣市場或呈整理后反彈走勢，對二甲醚市場仍有一定支撐。甲醇市場走勢難以好轉(zhuǎn)，成本面支撐不足，預期9月二甲醚市場前期窄幅整理，后期或跟隨液化氣市場升溫而小推。

醋酸

9月，供應面，河南龍宇月初放量，開祥化工也有復工計劃，進入九月少數(shù)民族運動會在鄭州舉行，加上臨近國慶安監(jiān)升級，部分區(qū)域或有限產(chǎn)，供應面空好相抵無大的變化；需求面，臨近國慶政府對氣站混摻氣檢查力度加強，牽制下游采購力度，盡管進入傳統(tǒng)需求旺季，但下游心態(tài)并無明顯好轉(zhuǎn)。液化氣市場小幅推漲，對下游心態(tài)有一定支撐。甲醇市場走勢窄幅整理，成本支撐不足。整理來看，9月多空交織下，預期二甲醚市場總體震蕩為主，重心或略強于8月。

DMF

預期下月DMF市場偏強整理，若下游需求改善不大，后市依舊存在偏弱風險。供應面，下月魯西化工10萬噸/年DMF裝置維持停車中，市場現(xiàn)貨銷售小幅縮量，供應面仍有一定支撐優(yōu)勢。需求面，9月份下游需求進入傳統(tǒng)旺季，但由于國慶70周年環(huán)保檢查嚴厲，部分區(qū)域化工廠開工有限，下月需求恢復情況暫不明朗，預期短期難有很大改善。原料方面，9月份甲醇國產(chǎn)供給有增加預期，后續(xù)存在大慶影響部分下游或者運輸問題出現(xiàn)，需求端總體亮點并不多，預期弱勢難改。市場信心方面，當前DMF市場利好有限，需求面仍舊偏弱，供需雙方僵持，業(yè)者心態(tài)保持謹慎，看空氣氛濃郁。

MTBE

2019年9月份，MTBE市場或呈震蕩上揚走勢，交易氣氛繼續(xù)好轉(zhuǎn)。國際油價或保持低迷的震蕩態(tài)勢，消息面對市場或難有明顯提振效果。但是，國內(nèi)汽油傳統(tǒng)消費旺季到來，汽油市場或?qū)⒊尸F(xiàn)一定程度的反彈，調(diào)和汽油貿(mào)易商入市操作積極性提高。MTBE市場來看，恒力MTBE裝置月中旬有檢修計劃，市場總體供應量或仍有限，下游需求面持續(xù)改善，用戶節(jié)前積極囤貨為主，加上，原料氣價格堅挺上行為主，成本面支撐猶存。故預期，9月國內(nèi)MTBE市場或?qū)⒉▌臃磸椬邉荩�交投氣氛繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

DMC

9月份碳酸二甲酯市場或堅挺運轉(zhuǎn)。二甲酯供應面本就緊缺，且部分工廠停車，供應持續(xù)縮量，廠家低價惜售，報價堅挺，故料9月份二甲酯市場或偏強運轉(zhuǎn)為主。

丙烯

9月，國際原油仍將保持低迷震蕩態(tài)勢，原油一直在中美貿(mào)易關系及美伊爭端等多方不確定因素影響下，同時國內(nèi)經(jīng)濟狀態(tài)不佳、中美貿(mào)易摩擦憂慮情緒擴散，預期宏觀環(huán)境對丙烯市場支撐力不足。供應面來看，月初山東某脫氫工廠長約將恢復，后期齊成石化、金誠石化等陸續(xù)恢復出貨，東北區(qū)域外放量增加，供應面緩慢增長趨勢難改；但因為人民幣匯率持續(xù)下滑，中國買家對進口貨源抵觸心理較強，進口現(xiàn)貨抵港或有所降低。需求面來看，較以往三季度為傳統(tǒng)需求旺季，但因受到國慶、環(huán)保等因素影響，屆時下游需求端開工或受到影響，需求端資金訂單等各方面不盡人意，影響市場總體需求。金聯(lián)創(chuàng)預期9月國內(nèi)丙烯市場或延續(xù)震蕩偏下運轉(zhuǎn)，建議密切關注下游盈利及開工情況。

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