導語：9月以來，華東苯乙烯延續8月下旬漲勢，迎來“開門紅”，繼首個工作日強力拉升200元/噸以上后，近期挺價續漲，且于4日一舉突破9000元/噸整數關口，稿前收盤圍繞9030-9050元/噸。那么后期苯乙烯將如何演繹呢？

簡單來看，8月下-9月初苯乙烯拉升的原因如下：

1、8月下旬，新陽裝置故障停車，新浦化學按計劃停工，國產供應有一定縮量；

2、受臺風影響進口船貨推遲抵港，碼頭提貨良好，港口庫存連續大降；

3、8月底交割期，補空盤積極回補存支撐；

4、8月下旬連續推漲，整體心態略有好轉，9月初碼頭現貨資源偏緊局勢加劇，貿易商挺漲情緒獲得有力支持；

5、買漲不買跌，部分下游剛性需求及貿易補空盤持續追高配合良好。

9月以來，華東苯乙烯強力上漲，稿前現貨收盤圍繞9030-9050元/噸。那么后期苯乙烯將如何演繹呢？我們從以下幾點簡單分析：

1

供需維持緊平衡狀態

數據來源：金聯創

港口庫存趨勢可以說是對供需面最直接的表現，自6月中旬以來，華東苯乙烯庫存量持續圍繞10-13萬噸震蕩。特別進入8月份以來，由于臺風影響，部分船貨推遲抵港，8月底9月初庫存甚至跌破10萬噸刷新年內新低。從目前金聯創船報統計來看，9月整體進口貨源補充正常，相對來講，上旬到船基本平穩，中旬到貨節奏略有下降，而上半月新陽及新浦兩套裝置仍處于停車周期，在某種程度上提升了港口的提貨速度，整體庫存有望維持年度低位震蕩，亦仍有小幅下降的可能。

2

人民幣貶值影響美金采購積極性，且亞歐套利窗口持續關閉

從金聯創上半年監測的最新供需數據來看，中國苯乙烯進口依存度還在25%附近，對國內市場影響依然顯著。

回首整個8月，在月初境內外人民幣在一舉破7之后，匯率調整穩步下行。由于中美貿易摩擦升級，境內外人民幣8月迄今跌去近4%，離岸人民幣貶值3.72%，在岸人民幣貶值近3.78%，而境內匯率持續刷新11年新低。而人民幣的持續貶值，對苯乙烯來講，不單大幅提升了進口貨源的通關成本，也直接影響到進口貿易商采購美金貨源的積極性。

另外，從近期亞歐套利窗口變化來看，自8月上旬以來亞歐套利窗口持續關閉，不單如此，歐洲9月份仍有Ellba和Maasvlakte等幾套裝置集中檢修，中長線來看，歐洲貨源到貨下降的預期也在某種程度上起到挺價配合。

3

不穩定性因素存牽制，下游追漲連續性尚待關注

8月下旬-9月初上漲走勢下，整體市場信心明顯獲得好轉，不可否認，在供需緊平衡環境下，市場連續拉升符合基本面走勢預期。

目前苯乙烯自身行業盈利尚可，貿易商對于9月26日大商所上市后，大資金入市對盤面的走向影響持謹慎情緒。不單如此，近期三大下游盈利空間明顯縮水，目前在盈虧線附近或微利情況下徘徊，貿易商對下游剛性需求追漲連續性存觀望態度。

同時，貿易商對四季度供需趨勢存憂慮，近期場內較為一致的“近多遠空”操作，中長線，獲利盤逢高一致性出逃或做空長線，均將對市場存在潛在風險。

綜合來看，在供需基本面緊平衡支撐下，現貨流動性較差，短期苯乙烯有望延續挺價偏強走勢，但漲勢有望放緩，且仍需警惕長線沖高回調風險。

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