進(jìn)入7月份以后，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格持續(xù)跌落。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止到今年8月12日，全國(guó)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為147點(diǎn)，比7月2日下降4.9%，其中長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)下滑7.6%。同期上海螺紋鋼期貨主力合約收盤噸價(jià)為3677元，下降10%。展望鋼材市場(chǎng)后期市場(chǎng)行情，跌落后勢(shì)必觸底反彈，一般不會(huì)出現(xiàn)單邊跌落行情，打破雙向?qū)挿鹗幐窬帧?
近期鋼材市場(chǎng)行情所以震蕩向下，究其原因尤為明顯：
一是較高利潤(rùn)提振鋼鐵企業(yè)積極增產(chǎn)。以螺紋鋼為例，今年7月初，全國(guó)螺紋鋼現(xiàn)貨噸價(jià)超過4000元，噸鋼利潤(rùn)有數(shù)百元之多，提振了鋼鐵企業(yè)積極增產(chǎn)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止到今年8月2日，全國(guó)百家中小鋼企高爐開工率為81.3%，比前期低點(diǎn)（今年3月29日）提升了8.6個(gè)百分點(diǎn)，加上先進(jìn)產(chǎn)能的增長(zhǎng)，致使今年上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度達(dá)到9.9%，接近兩位數(shù)水平，由此強(qiáng)化了市場(chǎng)供給壓力。
二是投機(jī)氣氛抬頭，鋼材市場(chǎng)庫存增長(zhǎng)。今年上半年全國(guó)鋼材行情環(huán)比持續(xù)揚(yáng)升，“買漲不買落”的法則增添了市場(chǎng)投機(jī)情緒，一些貿(mào)易商終于按耐不住，開始囤積貨源，使得近期鋼材市場(chǎng)庫存水平大幅增長(zhǎng)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止到今年8月9日，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫存量為1158.7萬噸，比前期低點(diǎn)（2019年6月6日）增長(zhǎng)了173.1萬噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)到了17.6%。市場(chǎng)庫存水平是影響市場(chǎng)行情的一項(xiàng)重要指標(biāo)，縱然100多萬噸的鋼材市場(chǎng)庫存增長(zhǎng)量，與同期4400多萬噸的粗鋼增長(zhǎng)量相比不算什么，但近2成的增長(zhǎng)幅度與轉(zhuǎn)降為升的“拐點(diǎn)”，依舊留下了市場(chǎng)行情陰影，沖擊了市場(chǎng)參與者們的心理氣氛。
三是鋼價(jià)突破“行情漲跌榮枯線”，市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好改變。筆者認(rèn)為，2019年全國(guó)鋼材市場(chǎng)行情大格局是寬幅震蕩，其價(jià)格上下震蕩存在著一個(gè)“中位線”，比如今年螺紋鋼主力合約噸價(jià)的“中位線”大約為3700元。這個(gè)中位線也可以看成是“漲跌榮枯線”。當(dāng)價(jià)位高于這個(gè)3700元榮枯線后，勢(shì)必構(gòu)成行情向下調(diào)整壓力，高出這個(gè)價(jià)位越多，其向下調(diào)整的壓力亦越大，而后的下滑力道就越強(qiáng)。反之，當(dāng)價(jià)位低于3700元榮枯線后，勢(shì)必構(gòu)成行情反彈要求，距離這個(gè)價(jià)位越低，其反彈要求越強(qiáng)烈，反彈動(dòng)力也就越強(qiáng)。前段時(shí)期，全國(guó)鋼材價(jià)格大幅拉升，其中螺紋鋼主力合約收盤噸價(jià)最高達(dá)到了4093元。在次價(jià)位之下，多數(shù)市場(chǎng)參與者們的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯好轉(zhuǎn)，由利好轉(zhuǎn)向了利空，受其操作影響，市場(chǎng)行情當(dāng)然要向下調(diào)整。
展望此后全國(guó)鋼材市場(chǎng)行情走勢(shì)，隨著鋼材價(jià)格的廣泛跌落，上述利空因素亦會(huì)發(fā)生相反變化，逐步轉(zhuǎn)向利好，從而推進(jìn)市場(chǎng)行情反彈，再次回到3700元（螺紋鋼主力合約收盤噸價(jià)）榮枯線（中位線）上方。
首先是虧損成為鋼鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)與釋放的最有效遏制力量。在其它條件不變的情況下，鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與其產(chǎn)品銷售價(jià)格成正比。只要噸鋼利潤(rùn)豐厚，不論怎樣三令五申，都不會(huì)阻擋鋼鐵企業(yè)積極增產(chǎn)。由于近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格的廣泛跌落，鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)水平急劇萎縮，有些企業(yè)和鋼材品種甚至出現(xiàn)虧損，如果可以持續(xù)一段時(shí)期，勢(shì)必極大遏制鋼鐵企業(yè)的增產(chǎn)力度，從而減緩市場(chǎng)供應(yīng)壓力，為價(jià)格回升創(chuàng)造條件。
其次是低價(jià)位致使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向利好。近期鋼材價(jià)格廣泛跌落，其中螺紋鋼主力合約收盤噸價(jià)低于3700元“榮枯中位線”，而且與其拉開很大的偏差后，市場(chǎng)參與者們廣泛感到了低價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，低價(jià)位上繼續(xù)沽空能量迅速減弱，而尋機(jī)抄底者明顯增長(zhǎng)。
最后是利空消息消化后出現(xiàn)了新的利好因素。消息面從來都是多空雙方的炒作題材，從而對(duì)于行情的向下與向上力度構(gòu)成推波助瀾效應(yīng)。中美貿(mào)易談判遭遇逆風(fēng)，鋼鐵產(chǎn)量超預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，都成為了空頭壓制行情的重要題材。隨著這些利空因素的逐步消化，一些利好因素亦將登臺(tái)。比如決策部門強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)、國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)旺季的到來、環(huán)保限產(chǎn)再次擺上桌面、世界央行廣泛寬松貨幣政策、人民幣匯率“破7”抬高冶煉原料進(jìn)口成本等，所有這些，都會(huì)成為多頭的炒作題材。
蘭格鋼鐵經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心首席分析師 陳克新
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