第一章 2019年上半年聚乙烯市場供需分析

1.1 2019年上半年國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量分析

圖1 2018-2019年國內(nèi)聚乙烯月產(chǎn)量走勢圖

來源： 隆眾資訊

2019年國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量繼續(xù)保保持穩(wěn)定步增加態(tài)勢，受去年下半年延安能化及今年3月份久泰能源新產(chǎn)能投放影響，今年上半年月產(chǎn)量大于去年同期水平。

1季度由于下游需求高峰，國內(nèi)聚乙烯裝置開工率普遍較高，產(chǎn)量高位。但2月份由于春節(jié)假期影響，企業(yè)為預(yù)防受假期影響庫存壓力增加使得其裝置開工率有所降低，產(chǎn)量出現(xiàn)一定的下降。進(jìn)入2季度，隨著需求高峰的完成，部分裝置也開始進(jìn)入檢修季，開工率下降。產(chǎn)量有所降低。不過由于今年處于檢修小年，加之部分裝置停車檢修期較晚等因素影響致使今年2季度產(chǎn)量明顯大于去年同期水平。

表1 2018年下半年-2019年上半年國內(nèi)聚乙烯新增裝置產(chǎn)能統(tǒng)計表

單位：萬噸

來源： 隆眾資訊

1.2 2019年1-5月國內(nèi)聚乙烯進(jìn)口量分析

圖2 2017-2019年聚乙烯分品種形勢變化

來源：海關(guān)

2019年1-5月份LLDPE進(jìn)口量同比2017年增加91%，同比2018年增加28.5%。LDPE1-5月份進(jìn)口量同比2017年增加48%，同比2018年減少5%，HDPE同比2017年增加22%，同比2018年減少3%。如上圖所示，LLDPE在2017-2019年持續(xù)走高的走勢中表現(xiàn)最穩(wěn)定。

圖3 2014-2019年1-5月份聚乙烯進(jìn)口形勢變化

來源：海關(guān)

2019年1-5月份聚乙烯進(jìn)口量同比2018年增加4%左右。本年度1季度進(jìn)口順延到貨，貿(mào)易商交易積極。外商供應(yīng)充足，進(jìn)口產(chǎn)品存在價格優(yōu)勢以及某些剛需貨源具備難以替代性。

圖4 各地區(qū)進(jìn)口量占比圖

來源：海關(guān)

從進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，中東地區(qū)依附其原料產(chǎn)地優(yōu)勢仍是中國最大的聚乙烯進(jìn)口地。東北亞是很大的聚乙烯消費市場和生產(chǎn)地。東南亞依托其地理優(yōu)勢成為中國第二進(jìn)口市場。北美地區(qū)雖然其先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢占據(jù)一方向置，但其長途運輸及貿(mào)易環(huán)境扼制了買盤興趣。

圖5 2018年聚乙烯主要進(jìn)口來源國

來源：海關(guān)

圖6 2019年聚乙烯主要進(jìn)口來源國

來源：海關(guān)

2019年同期與2018年同期相比進(jìn)口主要來源國略有改變，前三位依舊被中東國家占據(jù)，韓國、新加坡緊隨其后。2019年由于世界貿(mào)易局勢升級帶來的高關(guān)稅某種程度上抑制了某些國家貨物的流通。

1.3 2019年上半年國內(nèi)聚乙烯庫存分析

圖7 2017-2019年兩桶油PE庫存統(tǒng)計圖

來源：隆眾資訊

2019年聚乙烯企業(yè)延續(xù)去庫思路，但上半年庫存增加較為明顯，特別是春節(jié)返市，兩桶油PE庫存一度增至60萬噸，庫存量比平均水平高63.9%。雖然市場需求呈增加態(tài)勢，但兩桶油PE企業(yè)無投產(chǎn)行為的狀況下，庫存如此大幅的增加使得企業(yè)庫存壓力爆表。另外在強(qiáng)投產(chǎn)周期背景下大家對待19年預(yù)期不佳，企業(yè)降低庫存難度也有所增加。進(jìn)入5月后，隨著裝置停車檢修量的增加、國家政策及消息面的刺激PE兩桶油庫存逐步降至平均水平，企業(yè)庫存壓力得到緩和。

圖8 煤制企業(yè)PE庫存統(tǒng)計圖

來源：隆眾資訊

從煤制PE企業(yè)庫存狀況來看，其走勢與兩桶油狀況一致。由于煤企上半年主要以生產(chǎn)線性為主，因而其線性的庫存壓力劇增，節(jié)后線性庫存增至11萬噸左右，比平均水平高80.9%。后期煤企開始一系列降價降低庫存行為，截止7月中旬，煤企線性庫存以下滑至平均水平，部分產(chǎn)量很大的煤企的線性庫存甚至已降至萬噸以下。

第二章2019上半年聚乙烯市場需求分析

2.1 2019年上半年聚乙烯表觀消費量分析

圖9 2018-2019年聚乙烯上半年表觀消費量分析

來源：隆眾資訊

總體來看，2019年聚乙烯上半年表觀消費量同比2018年同比增加14.6％。由于2018年四季度進(jìn)口貨價格優(yōu)勢明顯，進(jìn)口商購買積極，致使2019年1季度進(jìn)口貨到港量增加，使得2019年上半年進(jìn)口貨量較去年增加明顯；另一方面隨著2019年3月內(nèi)蒙古久泰能源裝置的新投產(chǎn)，2019年上半年聚乙烯產(chǎn)量較2018年上半年增加明顯。

2019年2月份由于適逢春節(jié)期間前后，裝置受此影響，產(chǎn)量降低，進(jìn)口到港量減少，市場受需求方面影響，市場價格持續(xù)走跌，因而2月份表觀消費量在上半年處于低位。

2.2 2019年上半年聚乙烯下游農(nóng)膜行業(yè)開工率分析

圖10 農(nóng)膜開工率走勢圖

來源：隆眾資訊

2019年上半年農(nóng)膜開工狀況一般，同比有所降低。主要是農(nóng)膜企業(yè)產(chǎn)能增加，企業(yè)眾多，訂單分流，企業(yè)開工減少。1、2月份農(nóng)膜開工低，主要是地膜生產(chǎn)啟動晚。一般元旦后地膜生產(chǎn)逐漸啟動，由于近幾年春節(jié)后LLDPE價格大幅下滑，經(jīng)銷商及農(nóng)膜企業(yè)儲備產(chǎn)品風(fēng)險較高，儲備意向降低，致使今年地膜生產(chǎn)啟動較同期偏晚，開工狀況較往年下降明顯。3、4月份地膜訂單集中，生產(chǎn)達(dá)到高峰，少量訂單延后至5月份。6月份開工較往年偏高，主要是棚膜中高端產(chǎn)品EVA日光膜及PO膜提前生產(chǎn)，以部分中大型企業(yè)生產(chǎn)為主。

2.3 2019年上半年聚乙烯下游管材行業(yè)開工率分析

圖11 2016-2019年管材企業(yè)開工率走勢圖

來源：隆眾資訊

2019年上半年國內(nèi)管材企業(yè)平均開工率約在50%，同比提升18%。其中，2月份春節(jié)期間企業(yè)開工率最低，部分企業(yè)存在停工放假的狀況。春節(jié)過后，企業(yè)開工率逐步提升，4月份達(dá)到最高，開工率近70%。另外，由于環(huán)保檢查，管材企業(yè)訂單分化顯著，大型管材企業(yè)訂單穩(wěn)步增加，但小型管材企業(yè)訂單狀況欠佳，開工維持低位。（注：以上開工率數(shù)據(jù)選取樣本以大型管材企業(yè)為主）

第三章 2019年上半年聚乙烯市場價格分析

圖12 2019年上半年聚乙烯市場價格走勢圖

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

如圖所示，2019年上半年國內(nèi)聚乙烯市場繼續(xù)波動下降為主。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，以華東地區(qū)聚乙烯價格為例，截止2019年6月底，低壓膜料均價在9245元/噸，同比降16.65%；高壓膜料均價在8785元/噸，同比降11.04%；線性膜料均價在8613元/噸，同比降10.88%。整個上半年來看，我們分三個階段來詳細(xì)熟知一下：

第一階段為1-3月份的春節(jié)前后，總體出現(xiàn)偏弱震蕩走勢。由于春節(jié)將至，下游廠家陸續(xù)進(jìn)入放假模式，需求面支撐作用疲軟。節(jié)后歸來，下游需求復(fù)工緩慢，盡管元宵節(jié)后下游廠家開工率有所回升，但用工端口仍顯示“用工荒”，工廠購買需求跟進(jìn)不足。 “兩桶油”庫存方面，節(jié)后兩油庫存峰值達(dá)到113.5萬噸，同比走高11.27%，市場供應(yīng)壓力很大，供需雙方矛盾突出。

第二階段為3月底4月初，出現(xiàn)了一波小幅攀升行情。由于降稅政策影響，貿(mào)易商一方面為了完成計劃任務(wù)量，另一方面降稅后存在150元/噸左右的貨差，商家操作空間大，有利可圖，市場交投氛圍出現(xiàn)積極。

第三階段為進(jìn)入5月份之后，出現(xiàn)了一波觸底反彈。進(jìn)入5月份，受五一小長假影響，節(jié)后歸來石化庫存累庫明顯，達(dá)到102萬噸，環(huán)比節(jié)前走高16.57%，石化企業(yè)紛紛下調(diào)出廠價，LLDPE出廠價格一度跌至7750元/噸的價位。隨著擴(kuò)能裝置投產(chǎn)時間大機(jī)率延遲，以及主力1909合約線性期貨的走高，加之現(xiàn)貨價格低位運行，商家逢低購買，下游工廠適量備貨，市場氛圍轉(zhuǎn)好，價格出現(xiàn)觸底反彈。但是隨著久泰能源新裝置投產(chǎn)，6月份新產(chǎn)品開始投放市場銷售，市場供應(yīng)壓力增大，而市場需求欠佳，市場價格再次回歸弱勢。

第四章 2019年下半年聚乙烯市場預(yù)計

表2 2019年下半年國內(nèi)聚乙烯新增裝置產(chǎn)能統(tǒng)計表

單位:萬噸

來源： 隆眾資訊

2019年上半年國內(nèi)聚乙烯市場繼續(xù)波動下降為主，其中供需雙方矛盾突出是主要的下行原因。那么2019年下半年來看，供應(yīng)方面，2019年下半年新增產(chǎn)能為浙江石化、中安聯(lián)手以及寧夏寶豐二期等，新增產(chǎn)能超過200萬噸/年，供應(yīng)量增加。需求方面，依舊保持偏空預(yù)期。2019年世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)雙雙下降，需求放慢，但“金九銀十”行情仍然可以期待，第三季度下游農(nóng)膜開工率提升，棚膜需求開啟。總體來看，聚乙烯市場下半年較上半年市場需求轉(zhuǎn)好，但供需博弈仍是市場走勢的重點。聚乙烯市場價格由于上半年的連續(xù)下降，相較于往年價格已處于低位，上半年平均價格同比低11%-17%左右。預(yù)計聚乙烯下半年市場在供需博弈下價格會震蕩走高為主。