近段時間中美貿易協商取得一定成果，受其提振國內低迷一年之久的大宗化工商品出現普遍回升局面，尤其是已接近歷史低位的硫磺市場也是首當其沖，國內硫磺主要貿易區長江沿海一帶進口散裝顆粒實際成交價格由12月初的490-495元/噸快速漲至目前的520-530元/噸。硫磺現貨市場快速回升的同時吸引了不少空倉貿易商入市，有不少計劃于2020年1月份抵港的中東散裝顆粒成交價格也回升至CFR61-63美元/噸，持續支撐了港口持貨商捂盤拉升熱情。

  原以為長江沿海進口貨源的高速回升有望提振整個硫磺市場，無奈其他區域受制于終端有限需求態勢為緩和庫存壓力反而出現大跌局面，近段時間華南、山東、西北及華北區域各硫磺生產企業出貨價格普跌20-60元/噸，市場區域差別化走勢更為明顯，空倉入市追漲尚需謹慎。

  首先壓在硫磺市場身上的高庫存這座大山更加沉重，據金聯創統計數據顯示，截至12月18日國內各港口硫磺庫存277.5萬噸，較12月初增加17萬噸以上，比上年同期也是多出高達135萬噸，這已經是創造中國進口硫磺新的高庫存記錄。同時今年國內主要硫磺生產企業普光氣田并沒有出現停車檢修時段，加上大連恒力及浙江石油化工大煉油項目投產，大幅彌補區域貨源短缺局面，總體來講國內硫磺貨源供應比較充足。

  再者需求持續低落局面并沒有改善，盡管化肥冬儲進行中，但硫磺下游重要的磷肥行業穩中下降走勢持續，各主要磷酸銨生產企業開工低迷。具體來看，國內磷酸一銨裝置平均開工繼續低位盤整，小廠出貨壓力猶存，開工不穩，大廠總體平均開工依然徘徊在50%左右。國內磷酸二銨平均開工率在50%-60%，冬儲工作緩慢推動，港口貨源價格持續走跌，出口面對國內并無有力支撐，肥企主流限產保價持續，相應的針對原料硫磺消化緩慢。從目前西南一帶主要磷酸銨生產企業原料硫磺庫存豐富可見一斑。

  再次中國主要貿易區長江沿海進口貨源的大幅拉升帶動外圍資金流入硫磺市場，部分貿易商大量采購2020年1月中下旬期貨，勢必導致中國春節前后港口硫磺庫存居高不下局面，對此面對終端有限需求情況，國內各硫磺生產企業為控制庫存出貨價格下降預期不減。

  因而全局來看，目前國內硫磺市場面臨艱難的供需態勢，局部回升也多外圍資金提振拉動。鑒于年底運輸及資金方面的極大壓力，局部讓利清庫預期不減，空倉追漲多應參考資金實力，謹慎操作為主。