文 | 王娟娟

導(dǎo)語： 進(jìn)入12月份，國內(nèi)酚酮產(chǎn)業(yè)鏈漲跌趨勢各異，純苯-苯酚-雙酚A鏈條震蕩走堅(jiān)，且盈利水平也處于盈虧平衡線以上。但丙烯-丙酮-異丙醇鏈條則呈現(xiàn)下降趨勢，理論盈利狀態(tài)亦欠缺。

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

從上表數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入12月份，苯酚、丙酮鏈條漲跌趨勢有異。zui近苯酚產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢，原油期價上漲以及供應(yīng)面縮減等利好環(huán)境下，整體的挺價情緒走濃，但是，由于生產(chǎn)企業(yè)理論盈利仍大于平衡盈虧線，故下游市場對于原料的上漲反應(yīng)表現(xiàn)在逐步滯后。zui近丙酮產(chǎn)業(yè)鏈整體走勢偏疲，一方面基礎(chǔ)原料走勢偏弱，成本支撐不足，且經(jīng)過上個月的快速拉升，下游追高抵觸，商談出現(xiàn)理性下降。

上端原料純苯交投走堅(jiān)，近月進(jìn)口量下降，同時到港量偏少，導(dǎo)致港口庫存逐步下降，且外盤價格上揚(yáng)，給予內(nèi)貿(mào)一定提振，但下游利潤不足，采購情緒未達(dá)預(yù)期，對市場回彈空間有所限制。上游原料丙烯走勢疲弱，聚丙烯期貨弱勢不止，部分下游丁辛醇廠家開工出現(xiàn)下降，影響丙烯采購需求，煉廠庫存壓力小幅高升，出貨意向較強(qiáng)。目前來看，上游純苯的持堅(jiān)行情，給予苯酚市場一定成本支撐，且中石油化工三井、上海西薩酚酮裝置的停車，以及寧波臺化酚酮裝置的降低負(fù)荷，導(dǎo)致國產(chǎn)供應(yīng)縮減，貿(mào)易商心態(tài)向好，小幅挺價，下游則被動型跟漲。而丙烯市場的弱勢，加重丙酮市場的看跌情緒，加上下游對高價接受程度有限，市場滯漲下降。下游雙酚A雖在成本面的強(qiáng)勢支撐下，價格有所回彈，但供需基本面主導(dǎo)下，回彈潛力不足，上漲幅度受到限制。異丙醇及MIBK成本面塌陷，且自身終端需求不佳，跌勢或成必然。

從苯酚產(chǎn)業(yè)鏈漲跌趨勢來看，成本面的聯(lián)動性走高，那酚酮整個產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利狀態(tài)怎么呢？我們來看一下。

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

從上圖來看，酚酮鏈條整體盈利狀態(tài)仍偏悲觀，基本在盈虧平衡線上下徘徊，但比對來看，苯酚鏈條盈利水平要強(qiáng)于丙酮鏈條。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，截止12月16日，酚酮企業(yè)理論盈利大約在450元/噸，苯酚工段大約盈利在400元/噸，丙酮工段大約盈利在50元/噸，MIBK企業(yè)理論盈利大約虧損800元/噸，異丙醇企業(yè)理論盈利大約虧損400元/噸，雙酚A企業(yè)理論盈利大約在300元/噸周邊。目前來看，酚酮產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)成本壓力仍更為明顯，對價格方面仍有一定的底部支撐。

綜合來看，苯酚-雙酚A鏈條企業(yè)存微薄盈利，且隨著年關(guān)臨近，終端需求整體走疲，制約市場回彈空間，但目前產(chǎn)品價格處于年度低位水平，底部支撐較強(qiáng)，故市場下降空間亦不大。丙酮-異丙醇鏈條經(jīng)過前期理性下降，繼續(xù)下降空間不大，但供需基本面欠佳，偏弱震蕩為主。全局來看，酚酮產(chǎn)業(yè)鏈短期漲跌空幅度均有限，關(guān)注外圍消息及成本面對市場的指導(dǎo)作用。

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